記憶體週期臨近拐點 摩根士丹利上調新思科技評級、對半導體股轉趨審慎

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 將晶片設計軟體大廠新思科技 (Synopsys) 的股票評級從「中性」上調至「增持」(Overweight)，理由是其估值具吸引力且併購綜效可期。然而，該行也指出，由於記憶體週期臨近轉折點，對整體半導體類股的看法已轉趨審慎，採取更為精選的投資策略。

新思科技獲上調評級

摩根士丹利分析師 Lee Simpson 在報告中指出，近期股價回檔為新思科技創造了具吸引力的進場點。該行表示，對於新思科技收購 Ansys 後的潛在綜效更具信心，並看好其設計智慧財產權 (IP) 業務的復甦，以及市場尚未充分認識到的「實體 AI」(physical AI) 機會。

報告維持對新思科技 500 美元的目標價，此估值是基於 30 至 35 倍的預期本益比。

半導體類股展望轉趨審慎

儘管看好新思科技，但摩根士丹利對半導體產業的整體看法變得更加謹慎。報告稱，在強勁的人工智慧 (AI) 需求和更廣泛的週期性復甦支撐下，該行對半導體產業整體仍抱持「建設性看法」。

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然而，分析師警告，隨著記憶體市場「接近週期尾聲的轉折」，投資人應更加精挑細選。該產業今年以來波動劇烈，在經歷大幅上漲後，已自六月高點顯著回落。報告也點出年底前的潛在風險，包括資料中心建置可能不如預期，以及更嚴峻的總體經濟環境。

調整多家歐洲大廠目標價

隨著策略轉變，摩根士丹利也調整了對多家歐洲半導體公司的評級和目標價：

• 英飛凌 (Infineon): 評級從「增持」下調至「中性」(Equal Weight)，目標價從 81 歐元大砍至 65 歐元。理由是儘管資料中心的結構性機會仍在，但短期上漲空間有限且缺乏明確催化劑。
• 艾司摩爾 (ASML): 維持「增持」評級，但目標價從 1,930 歐元下修至 1,700 歐元，以反映來自中國、產能和利潤率方面的短期隱憂。
• 貝思半導體 (Besi): 目標價從 260 歐元調降至 220 歐元，因預期用於高頻寬記憶體 (HBM) 的混合鍵合技術將會較晚導入且量產規模較小。