摩根士丹利上调新思科技评级，对欧洲芯片股采取更具选择性策略

摩根士丹利已将芯片设计自动化（EDA）领导者新思科技（Synopsys）的股票评级上调至“增持”，同时对欧洲半导体股采取了更为审慎的选择性策略。该行指出，估值分化加剧以及存储芯片周期接近后期拐点是其调整策略的主要原因。

上调新思科技，看好AI机遇

摩根士丹利分析师Lee Simpson在报告中指出，新思科技近期的估值回落提供了一个有吸引力的切入点。该行对其收购Ansys后产生的协同效应、设计知识产权（IP）业务的复苏以及“物理AI”带来的潜在机遇抱有更大信心。

该行维持新思科技 $500 的目标价，这一估值基于30至35倍的预期市盈率。

对欧洲半导体股态度转为审慎

尽管总体上看好半导体行业，但摩根士丹利已开始变得更具选择性。报告称，“我们对半导体行业保持建设性看法，这得益于强劲的AI需求和广泛的周期性复苏”，但随着存储芯片市场接近拐点，“我们转向更具选择性的立场”。

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基于此，该行采取了以下行动：

• 英飞凌 (Infineon): 评级从“增持”下调至“与大盘持平”，理由是尽管数据中心的结构性机遇依然存在，但短期内上涨空间有限且缺乏明确催化剂。目标价从€81大幅下调至 €65。
• 阿斯麦 (ASML): 维持“增持”评级，但目标价从€1,930下调至 €1,700，主要考虑到围绕中国市场、产能和利润率的近期不确定性。
• 贝思半导体 (Besi): 目标价从€260下调至 €220，预计用于高带宽内存（HBM）的混合键合技术将在更晚时间点以更低的销量出现。

行业展望与风险

摩根士丹利指出，其覆盖的半导体板块表现波动剧烈，在年内上涨约70%后，已从6月份的高点回落了约60%。

该行分析师提示了年底前面临的四项风险，其中包括数据中心建设可能不及预期以及更严峻的宏观经济背景。这些因素可能对整个行业的短期表现构成挑战。