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摩根士丹利上調 Robinhood 評級，看好其股價具 43% 上漲潛力
投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）週二將線上券商 Robinhood (NASDAQ: HOOD) 的股票評級從「與大盤持平」上調至「增持」，並將目標價從 124 美元提高至 150 美元。此新目標價意味著該股較當前水平具備約 43% 的上漲潛力。
該消息發布後，Robinhood 股價在盤前交易中上漲 2.4%。
上調評級主因：客戶經濟效益改善
摩根士丹利分析師 Michael Cyprys 在報告中指出，Robinhood 擴張中的平台正將其產品開發速度轉化為更強勁的客戶經濟效益。該行認為，每位客戶的資產、活動和貨幣化程度均有所提升，這為公司帶來了比市場預期更長遠的增長前景。
報告中強調了幾個關鍵數據點：
- 每位客戶的資產按年增長 23%。
- 訂閱「Gold」服務的用戶，其帳戶託管資產約為普通客戶的 4.2 倍。
分析師寫道：「我們看到越來越多證據表明，更廣泛的產品能力正在改善 HOOD 現有客戶群的經濟效益。」這意味著 Robinhood 的增長模式已從過去依賴新增註冊帳戶，轉變為從現有的 2800 萬客戶群中創造更多價值。
Ad營收來源多元化 獲利前景看好
摩根士丹利指出，Robinhood 目前已有 13 條業務線的年化收入超過 1 億美元，顯示其收入來源日益多元。報告以「預測市場」業務為例，該業務僅憑不到 200 萬用戶，便在第二季度創造了 1.56 億美元的收入。
基於此，該行將 Robinhood 2026 至 2028 年的盈餘預估上調了 12% 至 15%。摩根士丹利預計，到 2028 年，Robinhood 的營收年複合成長率 (CAGR) 將達到 23%，總額達 80 億美元，此預測比市場共識高出約 6%。同時，嚴格的成本控制有望將 EBITDA 利潤率從 48% 提升至 53%。
未來潛在催化劑
摩根士丹利認為，多項即將到來的事件和產品可能成為推動股價的催化劑，包括 9 月 29-30 日舉行的 HOOD 峰會、Rothera（AI 相關功能）、永續期貨（perpetual futures）和代理交易（agentic trading）等。該行的新目標價是基於對其 2031 年機率加權後盈餘給予 25 倍本益比的估值模型。