모건스탠리, 로빈후드 '비중 확대' 상향… "43% 상승 여력"

모건스탠리가 온라인 증권사 로빈후드(NASDAQ: HOOD)에 대한 투자의견을 기존 '동일 비중(Equal-weight)'에서 '비중 확대(Overweight)'로 상향 조정하고, 목표주가를 150달러로 대폭 인상했습니다. 이는 기존 목표가 124달러에서 상향된 것으로, 현재 주가 대비 약 43%의 상승 여력을 시사합니다.

기존 고객 기반 수익화 성공

모건스탠리는 보고서를 통해 로빈후드가 제품 포트폴리오 확장을 통해 고객 경제성을 강화하고 있다고 분석했습니다. 마이클 시프리스(Michael Cyprys) 애널리스트는 "광범위한 제품 역량이 기존 고객 기반의 경제성을 개선하고 있다는 증거가 늘고 있다"고 밝혔습니다.

은행 측은 로빈후드가 신규 계좌 유치에 의존하기보다 기존 2,800만 고객으로부터 수익을 창출할 수 있는 다양한 경로를 확보했다고 평가했습니다. 주요 근거는 다음과 같습니다.

• 고객 1인당 예탁 자산은 전년 대비 23% 증가했습니다.
• 프리미엄 서비스인 '골드(Gold)' 구독자는 평균 고객보다 약 4.2배 많은 자산을 보유하고 있습니다.
• 현재 13개의 사업 부문이 각각 연간 1억 달러 이상의 수익을 창출하고 있습니다.

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특히, 200만 명 미만의 사용자를 보유한 예측 시장(prediction markets) 서비스가 2분기에 1억 5,600만 달러의 수익을 기록한 점을 성공적인 수익화 사례로 꼽았습니다.

성장 전망 및 향후 촉매제

이러한 분석을 바탕으로 모건스탠리는 로빈후드의 2026-2028년 주당순이익(EPS) 추정치를 12%에서 15%가량 상향 조정했습니다. 또한 2028년까지 연평균 23%의 매출 성장을 통해 총매출이 80억 달러에 이를 것으로 전망했는데, 이는 시장 컨센서스보다 약 6% 높은 수치입니다.

비용 통제를 통한 수익성 개선도 예상했습니다. EBITDA 마진은 기존 48%에서 53%까지 상승할 것으로 내다봤습니다. 모건스탠리는 향후 주가 상승의 주요 촉매제로 9월 29-30일에 열리는 'HOOD 서밋', 신규 서비스인 로세라(Rothera), 무기한 선물(perpetual futures), 에이전트 트레이딩(agentic trading) 등을 지목했습니다.