摩根士丹利：儘管主席發表鷹派言論 聯準會仍可能按兵不動

根據摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的最新分析，儘管聯準會 (Fed) 主席 Kevin Warsh 在傑克森霍爾 (Jackson Hole) 全球央行年會上發表了鷹派言論，但預計聯準會仍將維持利率穩定，未來的政策走向將由通膨數據決定。

關鍵通膨數據將左右決策

摩根士丹利的經濟學家指出，即將公布的通膨數據將是聯準會利率決策的核心。該行預測，8月份的核心消費者物價指數 (CPI) 月增率為 0.23%，而核心個人消費支出 (PCE) 物價指數月增率約為 0.20%。

分析師認為，若通膨數據符合這些預期，將為聯準會「按兵不動」的決策提供有力支持。此外，預期中的 PCE 通膨數據向下修正，也可能成為聯準會保持政策耐心的另一個理由。

解讀主席的鷹派立場

Ad

報告分析，主席 Warsh 在傑克森霍爾會議上對通膨的評估，主要基於12個月和6個月的廣度指標，這些指標很大程度上反映了今年稍早核心通膨的加速情況。摩根士丹利認為，這種悲觀的通膨觀點，在聯邦公開市場委員會 (FOMC) 內部似乎並未獲得普遍認同。

摩根士丹利解讀，Warsh 的鷹派基調，其目的更可能在於「保留政策選擇的彈性」，而非暗示新一輪升息循環即將到來。這意味著聯準會希望在不做出承諾的情況下，為未來的任何可能性預留空間。

PCE 數據下修預期

摩根士丹利進一步預期，年度的 PCE 數據修正，可能會將12個月核心 PCE 年增率從 3.3% 左右下修至約 3.1%。該行指出，軟體相關的 PCE 數據更新，將是2026年初通膨數據下修的主要來源。