Story
Morgan Stanley: The Fed Diprediksi Tahan Suku Bunga di Tengah Sinyal Hawkish
Analis Morgan Stanley memperkirakan Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga acuannya, meskipun Ketua The Fed Kevin Warsh menyampaikan pidato bernada *hawkish* di simposium Jackson Hole. Bank investasi tersebut menyatakan bahwa data inflasi yang akan datang kemungkinan besar akan menjadi penentu langkah bank sentral selanjutnya.
Proyeksi Inflasi Mendukung Sikap Sabar
Morgan Stanley memproyeksikan inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) inti akan berada di level 0,23% secara bulanan (MoM) untuk bulan Agustus. Sementara itu, inflasi Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) inti—indikator inflasi pilihan The Fed—diperkirakan berada di sekitar 0,20% MoM.
Menurut bank tersebut, realisasi angka-angka ini akan mendukung keputusan The Fed untuk tidak menaikkan suku bunga. Para analis juga menambahkan bahwa potensi revisi data PCE ke bawah dapat memberikan alasan tambahan bagi bank sentral untuk tetap bersabar dalam menentukan arah kebijakan.
Menafsirkan Retorika The Fed
AdPenilaian inflasi oleh Warsh di Jackson Hole sangat berfokus pada ukuran inflasi 6 bulan dan 12 bulan. Menurut Morgan Stanley, metrik ini sebagian besar mencerminkan akselerasi inflasi inti yang terjadi pada awal tahun ini, bukan tren saat ini.
Bank investasi tersebut berpendapat bahwa gambaran inflasi yang pesimistis dari Warsh tampaknya tidak dianut secara universal di dalam Federal Open Market Committee (FOMC). Morgan Stanley menyimpulkan bahwa nada *hawkish* tersebut kemungkinan dimaksudkan untuk menjaga fleksibilitas kebijakan (*preserve optionality*) daripada menjadi sinyal akan adanya siklus kenaikan suku bunga dalam waktu dekat.
Revisi tahunan pada data PCE, yang sebagian besar diperkirakan berasal dari pembaruan PCE perangkat lunak pada awal 2026, dapat menurunkan laju PCE inti 12 bulan menjadi sekitar 3,1% dari sebelumnya 3,3%. Hal ini akan memberikan ruang lebih lanjut bagi The Fed untuk mempertahankan sikapnya saat ini.