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摩根士丹利：尽管沃什发表鹰派言论，但美联储或将维持利率不变

Sep 4, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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摩根士丹利分析师表示，尽管美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔全球央行年会上发表了鹰派讲话，但他们预计美联储将维持利率不变。该行认为，即将公布的通胀数据将是决定美联储下一步行动的关键。

关键通胀数据或支持暂停加息

摩根士丹利预计，8月份核心消费者价格指数（CPI）月度增幅为0.23%，而核心个人消费支出（PCE）平减指数的月度增幅约为0.20%。该行在报告中指出，这些数据将支持美联储做出维持利率稳定的决定。

此外，分析师还提到，预计PCE通胀数据将迎来年度向下修正，这可能为美联储在利率调整上保持耐心提供额外理由。

据摩根士丹利分析，沃什在杰克逊霍尔对通胀的评估主要集中于12个月和6个月的广度指标，而这些指标在很大程度上反映了今年早些时候核心通胀的加速。该行认为，沃什所呈现的悲观通胀前景似乎并未在联邦公开市场委员会（FOMC）内部获得普遍认同。

分析师认为，沃什的鹰派基调可能意在“保留政策选项”，而非暗示即将开启新一轮加息周期。这一策略旨在为未来的决策保留最大的灵活性，以应对不确定的经济环境。

摩根士丹利指出，年度PCE数据修正可能会将12个月核心PCE通胀率从3.3%左右下调至约3.1%。该行预计，软件PCE的更新将是2026年初通胀数据下修的主要来源。

这一潜在的数据修正，意味着通胀的基准水平可能低于此前的认知，从而减轻了美联储立即采取紧缩政策的压力，并为投资者和市场提供了更清晰的政策预期。