모건 스탠리 "연준 의장 매파적 발언에도 금리 동결 전망"

모건 스탠리는 케빈 워시 연방준비제도(연준) 의장의 잭슨홀 연설이 매파적이었음에도 불구하고, 연준이 기준금리를 동결할 것이라는 전망을 유지했다. 모건 스탠리 애널리스트들은 연준의 다음 행보가 향후 발표될 인플레이션 데이터에 의해 결정될 것이라고 분석했다.

관건은 인플레이션 데이터

모건 스탠리는 다가오는 인플레이션 지표가 연준의 금리 동결 결정을 뒷받침할 것으로 예상했다. 은행은 8월 물가 지표에 대해 다음과 같이 전망했다.

• 8월 근원 소비자물가지수(CPI): 전월 대비 0.23% 상승
• 8월 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수: 전월 대비 약 0.20% 상승

이러한 수치는 인플레이션 압력이 완화되고 있음을 시사하며, 연준이 추가 긴축에 나서지 않고 관망할 여지를 제공한다.

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또한, 모건 스탠리는 PCE 인플레이션 데이터가 하향 조정될 가능성이 있다는 점도 연준이 금리 변경에 신중을 기할 추가적인 이유가 될 수 있다고 지적했다. 연간 PCE 데이터 수정으로 12개월 근원 PCE 상승률이 기존 3.3%에서 약 3.1%로 낮아질 수 있다는 것이다. 특히 2026년 초 소프트웨어 PCE 데이터 업데이트가 주요 하향 조정 요인이 될 것으로 예상했다.

매파적 발언의 배경 분석

모건 스탠리에 따르면, 워시 의장이 잭슨홀 연설에서 인플레이션을 비관적으로 평가한 것은 주로 올해 초 인플레이션 가속을 반영하는 12개월 및 6개월 단위의 광범위한 측정치에 초점을 맞췄기 때문이다. 모건 스탠리는 이러한 비관적 시각이 연방공개시장위원회(FOMC) 내에서 보편적으로 공유되는 것은 아닌 것으로 보인다고 평가했다.

결론적으로 모건 스탠리는 워시 의장의 매파적 어조가 임박한 금리 인상 사이클을 예고하기보다는, 향후 정책적 '선택지'를 확보하려는 의도였을 가능성이 높다고 해석했다. 이는 시장에 경계심을 유지시키면서도 데이터에 따라 유연하게 대응할 수 있는 여지를 남겨두려는 전략으로 풀이된다.