穆迪因2027年債務再融資風險加劇，將Cogent評等下調至Caa2。

穆迪評級大幅下調了Cogent Communications Holdings Inc.（納斯達克股票代碼：CCOI）的評級，將其企業家族評級從B2下調三個級別至Caa2。穆迪指出，該公司2027年到期的巨額債務面臨日益嚴峻的再融資風險，流動性狀況正在惡化。

評級下調：債務危機迫在眉睫

此次評級下調反映出穆迪對Cogent能否償還其將於2027年6月到期的高級無抵押債券的擔憂日益加劇。穆迪也將該公司的投機級流動性評分下調至SGL-4，並將評級展望調整為負面。穆迪指出，管理階層在信貸市場趨緊時期延後再融資計畫是導致評等下調的關鍵因素。

Cogent的槓桿率仍然很高，截至6月30日的十二個月內，其債務與EBITDA之比約為10倍。穆迪指出，若計入近期資產出售所得的債務回購以及來自T-Mobile的合約付款，該比率將回落至約6.7倍。

營運逆風影響現金流

穆迪強調了多項制約Cogent現金流產生的業務壓力。這些逆風使得該公司能否在債務達到極限之前實現內生性去槓桿化存在不確定性。

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評級機構指出的主要挑戰包括：

• 由於設備價格上漲和供應商交貨週期延長，導致資本支出增加。
• 來自企業辦公部門的持續疲軟的需求。
• 其核心波長業務的成長速度低於預期，該業務受到影響客戶的整體資料中心電力瓶頸和供應鏈延遲的限制。

策略槓桿與負面展望

儘管面臨壓力，穆迪仍承認 Cogent 擁有重要的戰略資產。該公司仍然是全球最大的網路流量營運商之一，並將受益於人工智慧需求帶來的流量成長。此外，其流動性也得益於與 T-Mobile 簽訂的流量傳輸協議，該協議將持續到 2027 年，並可確保穩定的現金分期付款。

負面展望意味著 Cogent 可能被迫進行不良債務交換或其他形式的重組，以解決即將到期的債務問題。穆迪指出，儘管該公司正在積極尋求新的融資，但如果其流動性惡化速度超出預期，或者債權人回收前景惡化，則可能面臨進一步的評級下調。