穆迪因2027年债务再融资风险加剧，将Cogent评级下调至Caa2。

穆迪评级大幅下调了Cogent Communications Holdings Inc.（纳斯达克股票代码：CCOI）的评级，将其企业家族评级从B2下调三个级别至Caa2。穆迪指出，该公司2027年到期的巨额债务面临日益严峻的再融资风险，且流动性状况正在恶化。

评级下调：债务危机迫在眉睫

此次评级下调反映出穆迪对Cogent能否偿还其将于2027年6月到期的高级无抵押债券的担忧日益加剧。穆迪还将该公司的投机级流动性评分下调至SGL-4，并将评级展望调整为负面。穆迪指出，管理层在信贷市场趋紧时期推迟再融资计划是导致评级下调的关键因素。

Cogent的杠杆率仍然很高，截至6月30日的十二个月内，其债务与EBITDA之比约为10倍。穆迪指出，若计入近期资产出售所得的债务回购以及来自T-Mobile的合同付款，该比率将回落至约6.7倍。

运营逆风影响现金流

穆迪强调了多项制约Cogent现金流生成的业务压力。这些逆风使得该公司能否在债务达到极限之前实现内生性去杠杆化存在不确定性。

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评级机构指出的主要挑战包括：

• 由于设备价格上涨和供应商交货周期延长，导致资本支出增加。
• 来自企业办公部门的持续疲软的需求。
• 其核心波长业务的增长速度低于预期，该业务受到影响客户的整体数据中心电力瓶颈和供应链延迟的制约。

战略杠杆与负面展望

尽管面临压力，穆迪仍承认 Cogent 拥有重要的战略资产。该公司仍然是全球最大的互联网流量运营商之一，并将受益于人工智能需求带来的流量增长。此外，其流动性也得益于与 T-Mobile 签订的流量传输协议，该协议将持续到 2027 年，并可确保稳定的现金分期付款。

负面展望意味着 Cogent 可能被迫进行不良债务交换或其他形式的重组，以解决即将到期的债务问题。穆迪指出，尽管该公司正在积极寻求新的融资，但如果其流动性恶化速度超出预期，或者债权人回收前景恶化，则可能面临进一步的评级下调。