Moody's menurunkan peringkat Cogent menjadi Caa2 karena meningkatnya risiko refinancing utang pada tahun 2027.

Moody's Ratings telah menurunkan peringkat Cogent Communications Holdings Inc. (NASDAQ:CCOI) secara signifikan, memangkas Peringkat Keluarga Korporasi (Corporate Family Rating) tiga tingkat menjadi Caa2 dari B2. Lembaga pemeringkat tersebut menyebutkan meningkatnya risiko refinancing untuk jatuh tempo utang besar pada tahun 2027 dan profil likuiditas yang memburuk.

Penurunan Peringkat Disebutkan Ancaman Beban Utang

Penurunan peringkat ini mencerminkan kekhawatiran yang meningkat atas kemampuan Cogent untuk mengatasi obligasi senior tanpa jaminan yang jatuh tempo pada Juni 2027. Moody's juga menurunkan skor likuiditas peringkat spekulatif perusahaan menjadi SGL-4 dan merevisi prospeknya menjadi negatif. Lembaga tersebut menunjuk pada keputusan manajemen untuk menunda upaya refinancing selama periode pengetatan kondisi pasar kredit sebagai faktor kunci.

Rasio utang terhadap EBITDA Cogent tetap tinggi, dengan rasio utang terhadap EBITDA yang dilaporkan sekitar 10x untuk dua belas bulan yang berakhir pada 30 Juni. Moody's mencatat angka ini menurun menjadi rasio utang pro forma sekitar 6,7x jika memperhitungkan pembelian kembali utang baru-baru ini dari penjualan aset dan pembayaran kontraktual dari T-Mobile.

Hambatan Operasional yang Mempengaruhi Arus Kas

Moody's menyoroti beberapa tekanan bisnis yang membatasi kemampuan Cogent dalam menghasilkan arus kas. Hambatan ini menciptakan ketidakpastian seputar kemampuan perusahaan untuk secara organik mengurangi utang sebelum mencapai batas utangnya.

Ad

Tantangan utama yang diidentifikasi oleh lembaga pemeringkat meliputi:

• Pengeluaran modal yang tinggi karena kenaikan harga peralatan dan waktu tunggu vendor yang lebih lama.
• Permintaan yang terus-menerus lemah dari segmen perkantoran.
• Pertumbuhan yang lebih lambat dari proyeksi dalam bisnis inti wavelength-nya, yang terhambat oleh hambatan daya pusat data yang lebih luas dan keterlambatan rantai pasokan yang memengaruhi pelanggan.

Pengungkit Strategis dan Prospek Negatif

Terlepas dari tekanan yang ada, Moody's mengakui bahwa Cogent memiliki aset strategis yang signifikan. Perusahaan ini tetap menjadi salah satu operator lalu lintas internet terbesar di dunia dan berpotensi mendapatkan keuntungan dari peningkatan volume transit yang terkait dengan permintaan kecerdasan buatan. Likuiditasnya juga didukung oleh angsuran kas yang dapat diprediksi dari perjanjian transit T-Mobile hingga tahun 2027.

Prospek negatif menandakan risiko bahwa Cogent mungkin terpaksa melakukan pertukaran utang bermasalah atau bentuk restrukturisasi lainnya untuk menyelesaikan jatuh tempo utangnya yang akan datang. Moody's mengindikasikan bahwa meskipun perusahaan secara aktif mencari pembiayaan baru, penurunan peringkat lebih lanjut dapat terjadi jika likuiditasnya terkikis lebih cepat dari yang diharapkan atau jika prospek pemulihan kreditur memburuk.