EQT dan Konsorsium yang Dipimpin Bain Bersaing untuk Memperebutkan Kakaku.com dalam Pertempuran Pengambilalihan Senilai $5 Miliar

Perang penawaran sengit selama enam bulan antara perusahaan ekuitas swasta EQT dan kelompok yang dipimpin Bain Capital untuk perusahaan internet Jepang Kakaku.com telah meningkat menjadi pertarungan senilai hampir $5 miliar. Persaingan ini menyoroti pergeseran signifikan dalam lanskap korporasi Jepang, di mana pertempuran pengambilalihan yang kompetitif, yang dulunya jarang terjadi, menjadi semakin umum.

Pertempuran untuk Kakaku.com

Penawaran dimulai pada bulan Mei ketika EQT mengajukan penawaran awal untuk Kakaku.com, yang mengoperasikan situs web perbandingan harga populer dan platform ulasan restoran Tabelog.com. Bain Capital kemudian bekerja sama dengan anak perusahaan SoftBank Group, LY Corp, untuk mengajukan penawaran saingan, memicu serangkaian penawaran yang meningkat, menurut laporan Reuters.

Hingga akhir Oktober, EQT telah menaikkan penawarannya tujuh kali, mencapai harga 3.683 yen ($23) per saham. Sebagai tanggapan, konsorsium Bain dan LY meningkatkan penawarannya menjadi 3.700 yen per saham, dengan potensi kenaikan menjadi 3.720 yen jika mereka mendapatkan dukungan dari pemegang saham terbesar ketiga Kakaku, KDDI. Saham Kakaku baru-baru ini diperdagangkan di atas kedua penawaran tersebut pada 3.747 yen, menandakan bahwa investor mengantisipasi perang penawaran mungkin belum berakhir.

Era Baru untuk M&A Jepang

Persaingan tingkat tinggi ini menunjukkan tren yang lebih luas di Jepang. Kesepakatan M&A yang didukung oleh sponsor keuangan di negara tersebut mencapai $24 miliar dalam sembilan bulan pertama tahun ini, hampir dua kali lipat dari $13 miliar yang tercatat pada periode yang sama tahun 2024, menurut data LSEG. Hal ini mengikuti kesepakatan yang diperebutkan baru-baru ini lainnya, termasuk akuisisi Fuji Soft yang berhasil oleh KKR tahun lalu atas tawaran saingan dari Bain.

Ad

Para ahli pasar mencatat bahwa ekspektasi adanya banyak penawar secara fundamental mengubah dinamika kesepakatan. “Jika itu aset yang bagus, jenis perusahaan yang diinginkan semua orang, persaingan secara alami akan sengit, sehingga sulit untuk membelinya dengan harga murah,” kata Akihiko Manaka, salah satu kepala M&A di Jepang di Bank of America, dalam sebuah pernyataan kepada Reuters. Lingkungan ini mendorong perusahaan target untuk lebih memilih lelang terbuka daripada bernegosiasi dengan satu pelamar saja.

Dampak Pembeli Strategis

Faktor kunci yang mendorong kenaikan valuasi adalah meningkatnya keterlibatan pembeli strategis—perusahaan yang beroperasi di sektor yang sama—bersama dengan perusahaan ekuitas swasta. Dalam kesepakatan Kakaku, LY Corp, yang mengoperasikan aplikasi pesan Line dan Yahoo Japan, melihat sinergi yang signifikan dengan mengintegrasikan layanan Kakaku dengan ekosistem internet dan pembayarannya sendiri.

Tren sponsor keuangan yang bermitra dengan perusahaan strategis ini mendorong harga penawaran akhir lebih tinggi, karena perusahaan operasional mungkin melihat potensi pertumbuhan yang lebih besar daripada dana yang bertindak sendiri. Contoh terbaru lainnya termasuk perusahaan telekomunikasi Hikari Tsushin yang bergabung dengan MBK Partners untuk mengakuisisi pengelola properti sewa Leopalace21, dengan tujuan untuk menjual silang layanan utilitas kepada penyewanya.