Story
EQT và liên minh do Bain dẫn đầu tranh giành Kakaku.com trong cuộc chiến thâu tóm trị giá 5 tỷ đô la.
Một cuộc chiến đấu thầu khốc liệt kéo dài sáu tháng giữa các công ty đầu tư tư nhân EQT và một nhóm do Bain Capital dẫn đầu để giành quyền kiểm soát công ty internet Nhật Bản Kakaku.com đã leo thang thành một cuộc đối đầu trị giá gần 5 tỷ đô la. Cuộc cạnh tranh này làm nổi bật một sự thay đổi đáng kể trong bối cảnh doanh nghiệp Nhật Bản, nơi các cuộc chiến giành quyền kiểm soát cạnh tranh, từng hiếm hoi, đang ngày càng trở nên phổ biến.
Cuộc chiến giành Kakaku.com
Cuộc đấu thầu bắt đầu vào tháng 5 khi EQT đưa ra đề nghị ban đầu cho Kakaku.com, công ty điều hành trang web so sánh giá phổ biến và nền tảng đánh giá nhà hàng Tabelog.com. Sau đó, Bain Capital đã hợp tác với công ty con LY Corp của SoftBank Group để đưa ra đề nghị cạnh tranh, châm ngòi cho một loạt các đề nghị leo thang, theo một báo cáo của Reuters.
Tính đến cuối tháng 10, EQT đã tăng giá chào mua gấp bảy lần, đạt mức giá 3.683 yên (23 đô la) mỗi cổ phiếu. Đáp lại, liên minh Bain và LY đã tăng giá chào mua lên 3.700 yên mỗi cổ phiếu, và có khả năng tăng lên 3.720 yên nếu họ nhận được sự ủng hộ của cổ đông lớn thứ ba của Kakaku, KDDI. Cổ phiếu của Kakaku gần đây đã được giao dịch trên cả hai mức giá chào mua, ở mức 3.747 yên, cho thấy các nhà đầu tư dự đoán cuộc chiến đấu thầu có thể chưa kết thúc.
Một kỷ nguyên mới cho M&A tại Nhật Bản
Cuộc cạnh tranh gay gắt này là dấu hiệu của một xu hướng rộng hơn tại Nhật Bản. Theo dữ liệu của LSEG, các thương vụ M&A được hỗ trợ bởi các nhà tài trợ tài chính trong nước đã đạt tổng cộng 24 tỷ đô la trong chín tháng đầu năm, gần gấp đôi so với 13 tỷ đô la được ghi nhận trong cùng kỳ năm 2024. Điều này tiếp nối các thương vụ cạnh tranh gần đây khác, bao gồm cả việc KKR mua lại thành công Fuji Soft năm ngoái trước sự cạnh tranh từ Bain.
AdCác chuyên gia thị trường lưu ý rằng kỳ vọng về nhiều nhà thầu đang làm thay đổi căn bản động lực của các thương vụ. “Nếu đó là một tài sản tốt, loại công ty mà ai cũng muốn, thì sự cạnh tranh đương nhiên sẽ rất khốc liệt, khiến việc mua lại với giá rẻ trở nên khó khăn,” Akihiko Manaka, đồng giám đốc bộ phận M&A tại Nhật Bản của Bank of America, cho biết trong một tuyên bố với Reuters. Môi trường này đang thúc đẩy các công ty mục tiêu ưu tiên đấu giá mở hơn là đàm phán với một đối tác duy nhất.
Tác động của các nhà mua chiến lược
Một yếu tố quan trọng thúc đẩy định giá tăng cao là sự tham gia ngày càng tăng của các nhà mua chiến lược—các công ty hoạt động trong cùng lĩnh vực—cùng với các công ty đầu tư tư nhân. Trong thương vụ Kakaku, LY Corp, công ty điều hành ứng dụng nhắn tin Line và Yahoo Japan, nhận thấy sự cộng hưởng đáng kể bằng cách tích hợp các dịch vụ của Kakaku với hệ sinh thái internet và thanh toán của riêng mình.
Xu hướng các nhà tài trợ tài chính hợp tác với các công ty chiến lược đang đẩy giá thầu cuối cùng lên cao hơn, vì các công ty hoạt động có thể thấy tiềm năng tăng trưởng lớn hơn so với một quỹ hoạt động độc lập. Một ví dụ gần đây khác bao gồm việc công ty viễn thông Hikari Tsushin hợp tác với MBK Partners để mua lại công ty quản lý bất động sản cho thuê Leopalace21, nhằm mục đích bán chéo các dịch vụ tiện ích cho người thuê nhà của mình.