EQT和贝恩牵头的财团竞购Kakaku.com，争夺50亿美元的收购战

一场持续六个月的激烈竞购战，一方是私募股权公司EQT，另一方是贝恩资本牵头的财团，双方争夺日本互联网公司Kakaku.com，最终成交价接近50亿美元。这场竞购战凸显了日本企业格局的重大转变：曾经罕见的竞争性收购战如今正变得越来越普遍。

Kakaku.com之战

这场竞购战始于今年5月，当时EQT首次对Kakaku.com提出收购要约。Kakaku.com运营着一家颇受欢迎的比价网站和一家餐厅点评平台Tabelog.com。据路透社报道，随后贝恩资本与软银集团旗下的LY Corp联手提交了竞购要约，引发了一系列不断升级的报价。

截至10月底，EQT已七次提高报价，最终达到每股3683日元（约合23美元）。作为回应，贝恩和LY财团将报价提高至每股3,700日元，如果获得Kakaku第三大股东KDDI的支持，报价可能进一步上调至3,720日元。Kakaku的股价近期已突破上述两个报价，达到3,747日元，表明投资者预期这场竞购战可能尚未结束。

日本并购新时代

这场备受瞩目的竞购战反映了日本并购市场的一个更广泛趋势。据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据显示，今年前九个月，日本由金融机构支持的并购交易总额达到240亿美元，几乎是2024年同期130亿美元的两倍。此前，KKR去年成功击败贝恩的竞购，收购了富士软（Fuji Soft）。

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市场专家指出，多方竞标的预期正在从根本上改变交易格局。“如果是优质资产，是人人都想收购的公司，竞争自然会非常激烈，难以低价收购，”美国银行日本并购联席主管真中明彦在接受路透社采访时表示。这种环境促使目标公司倾向于公开竞标，而不是与单一竞购者谈判。

战略买家的影响

推高估值的一个关键因素是战略买家（即在同一行业运营的公司）与私募股权公司日益密切的参与。在Kakaku的交易中，运营Line即时通讯应用和雅虎日本的LY集团认为，将Kakaku的服务与其自身的互联网和支付生态系统整合，能够产生显著的协同效应。

这种金融机构与战略公司合作的趋势正在推高最终竞标价格，因为运营公司可能比单独行动的基金看到更大的增长潜力。另一个近期的例子是电信公司 Hikari Tsushin 与 MBK Partners 联手收购租赁物业管理公司 Leopalace21，旨在向其租户交叉销售公用事业服务。