EQT และกลุ่มบริษัทที่นำโดย Bain แย่งชิง Kakaku.com ในศึกซื้อกิจการมูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์

การประมูลที่ดุเดือดกินเวลานานหกเดือนระหว่างบริษัทไพรเวทอิควิตี้ EQT และกลุ่มที่นำโดย Bain Capital เพื่อแย่งชิงบริษัทอินเทอร์เน็ตของญี่ปุ่น Kakaku.com ได้ทวีความรุนแรงขึ้นจนมีมูลค่าเกือบ 5 พันล้านดอลลาร์ การแข่งขันครั้งนี้เน้นให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในภูมิทัศน์ขององค์กรในญี่ปุ่น ซึ่งการต่อสู้เพื่อเข้าซื้อกิจการที่เคยเกิดขึ้นไม่บ่อยนัก กำลังกลายเป็นเรื่องปกติมากขึ้นเรื่อยๆ

การต่อสู้เพื่อ Kakaku.com

การประมูลเริ่มต้นในเดือนพฤษภาคม เมื่อ EQT ยื่นข้อเสนอเบื้องต้นสำหรับ Kakaku.com ซึ่งเป็นผู้ดำเนินงานเว็บไซต์เปรียบเทียบราคาและแพลตฟอร์มรีวิวร้านอาหารยอดนิยม Tabelog.com ต่อมา Bain Capital ได้ร่วมมือกับ LY Corp ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ SoftBank Group เพื่อยื่นข้อเสนอแข่งขัน ทำให้เกิดการเสนอราคาที่สูงขึ้นเรื่อยๆ ตามรายงานของ Reuters

ณ ปลายเดือนตุลาคม EQT ได้เพิ่มข้อเสนอถึงเจ็ดครั้ง โดยเสนอราคาที่ 3,683 เยน (23 ดอลลาร์) ต่อหุ้น เพื่อตอบโต้ กลุ่มบริษัท Bain และ LY ได้เพิ่มข้อเสนอเป็น 3,700 เยน ต่อหุ้น โดยมีโอกาสเพิ่มขึ้นเป็น 3,720 เยน หากได้รับการสนับสนุนจาก KDDI ผู้ถือหุ้นรายใหญ่อันดับสามของ Kakaku หุ้นของ Kakaku เพิ่งซื้อขายอยู่ที่ 3,747 เยน สูงกว่าข้อเสนอทั้งสอง แสดงให้เห็นว่านักลงทุนคาดการณ์ว่าสงครามการประมูลอาจยังไม่จบสิ้น

ยุคใหม่ของการควบรวมและซื้อกิจการในญี่ปุ่น

การแข่งขันที่โดดเด่นนี้เป็นตัวบ่งชี้ถึงแนวโน้มที่กว้างขึ้นในญี่ปุ่น ข้อตกลงการควบรวมและซื้อกิจการที่ได้รับการสนับสนุนจากผู้สนับสนุนทางการเงินในประเทศมีมูลค่ารวม 24 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี เกือบสองเท่าของ 13 พันล้านดอลลาร์ ที่บันทึกไว้ในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2024 ตามข้อมูลของ LSEG นี่เป็นผลมาจากข้อตกลงที่มีการแข่งขันสูงอื่นๆ เมื่อเร็วๆ นี้ รวมถึงการเข้าซื้อกิจการ Fuji Soft ของ KKR ที่ประสบความสำเร็จเมื่อปีที่แล้วเหนือข้อเสนอคู่แข่งจาก Bain

Ad

ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดตั้งข้อสังเกตว่า ความคาดหวังว่าจะมีผู้เสนอราคาหลายรายกำลังเปลี่ยนแปลงพลวัตของข้อตกลงอย่างพื้นฐาน “หากเป็นสินทรัพย์ที่ดี เป็นบริษัทประเภทที่ทุกคนต้องการ การแข่งขันย่อมดุเดือด ทำให้การซื้อในราคาถูกเป็นเรื่องยาก” อากิฮิโกะ มานากะ หัวหน้าฝ่ายควบรวมกิจการร่วมค้าในญี่ปุ่นของธนาคารแห่งอเมริกา กล่าวในแถลงการณ์ต่อรอยเตอร์ สภาพแวดล้อมเช่นนี้กำลังผลักดันให้บริษัทเป้าหมายหันมาเลือกการประมูลแบบเปิดมากกว่าการเจรจากับผู้ซื้อรายเดียว

ผลกระทบของผู้ซื้อเชิงกลยุทธ์

ปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้มูลค่าเพิ่มสูงขึ้นคือการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นของผู้ซื้อเชิงกลยุทธ์ ซึ่งเป็นบริษัทที่ดำเนินงานในภาคส่วนเดียวกัน ควบคู่ไปกับบริษัทไพรเวทอิควิตี้ ในดีลของคาคาคุ บริษัท LY Corp ซึ่งดำเนินงานแอปพลิเคชันส่งข้อความ Line และ Yahoo Japan มองเห็นผลประโยชน์ร่วมกันอย่างมากจากการบูรณาการบริการของคาคาคุเข้ากับระบบนิเวศอินเทอร์เน็ตและการชำระเงินของตนเอง

แนวโน้มนี้ที่ผู้สนับสนุนทางการเงินร่วมมือกับบริษัทเชิงกลยุทธ์กำลังผลักดันราคาเสนอซื้อขั้นสุดท้ายให้สูงขึ้น เนื่องจากบริษัทที่ดำเนินงานอาจมองเห็นศักยภาพการเติบโตที่มากกว่ากองทุนที่ดำเนินการเพียงลำพัง ตัวอย่างล่าสุดอีกประการหนึ่งคือ บริษัทโทรคมนาคม Hikari Tsushin เข้าร่วมกับ MBK Partners เพื่อเข้าซื้อกิจการ Leopalace21 ซึ่งเป็นผู้จัดการอสังหาริมทรัพย์ให้เช่า โดยมีเป้าหมายที่จะขายบริการสาธารณูปโภคให้แก่ผู้เช่าของตน