Moody's ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของ Cogent เป็น Caa2 เนื่องจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากการรีไฟแนนซ์หนี้ในปี 2027

บริษัทจัดอันดับเครดิต Moody's ได้ปรับลดอันดับเครดิตของ Cogent Communications Holdings Inc. (NASDAQ:CCOI) ลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยลดอันดับเครดิตของกลุ่มบริษัทลงสามระดับจาก B2 เป็น Caa2 สาเหตุมาจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในการรีไฟแนนซ์หนี้ก้อนใหญ่ที่จะครบกำหนดชำระในปี 2027 และสภาพคล่องที่แย่ลง

การปรับลดอันดับเครดิตเนื่องจากภาระหนี้ที่กำลังจะมาถึง

การปรับลดอันดับเครดิตสะท้อนถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความสามารถของ Cogent ในการจัดการกับหนี้ไม่มีหลักประกันที่จะครบกำหนดชำระใน มิถุนายน 2027 นอกจากนี้ Moody's ยังลดคะแนนสภาพคล่องระดับเก็งกำไรของบริษัทลงเหลือ SGL-4 และปรับมุมมองเป็น เชิงลบ โดยระบุว่าการตัดสินใจของฝ่ายบริหารที่จะเลื่อนความพยายามในการรีไฟแนนซ์ในช่วงที่ตลาดสินเชื่อตึงตัวเป็นปัจจัยสำคัญ

อัตราส่วนหนี้สินต่อ EBITDA ของ Cogent ยังคงสูง โดยรายงานอยู่ที่ประมาณ 10 เท่า สำหรับช่วง 12 เดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน Moody's ตั้งข้อสังเกตว่าตัวเลขนี้ลดลงเหลือประมาณ 6.7 เท่า เมื่อพิจารณาถึงการซื้อคืนหนี้จากการขายสินทรัพย์และการชำระเงินตามสัญญาจาก T-Mobile ในช่วงที่ผ่านมา

อุปสรรคในการดำเนินงานที่ส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสด

Moody's ชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันทางธุรกิจหลายประการที่จำกัดการสร้างกระแสเงินสดของ Cogent อุปสรรคเหล่านี้สร้างความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความสามารถของบริษัทในการลดหนี้สินด้วยตนเองก่อนที่จะถึงขีดจำกัดหนี้สิน

ความท้าทายสำคัญที่ระบุโดยหน่วยงานจัดอันดับ ได้แก่:

• ค่าใช้จ่ายด้านการลงทุนที่สูงขึ้น เนื่องจากราคาอุปกรณ์ที่เพิ่มขึ้นและระยะเวลารอคอยจากผู้ขายที่ยาวนานขึ้น
• ความต้องการที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง จากกลุ่มสำนักงานของบริษัท

Ad

Moody's เน้นย้ำถึงแรงกดดันทางธุรกิจหลายประการที่จำกัดการสร้างกระแสเงินสดของ Cogent อุปสรรคเหล่านี้สร้างความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความสามารถของบริษัทในการลดหนี้สินด้วยตนเองก่อนที่จะถึงขีดจำกัดหนี้สิน

ความท้าทายสำคัญที่ระบุโดยหน่วยงานจัดอันดับ ได้แก่:

• ค่าใช้จ่ายด้านการลงทุนที่สูงขึ้น เนื่องจากราคาอุปกรณ์ที่สูงขึ้นและระยะเวลารอคอยจากผู้ขายที่ยาวนานขึ้น
• ความต้องการที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง จากกลุ่มสำนักงานของบริษัท - การเติบโตช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ ในธุรกิจคลื่นความถี่หลัก ซึ่งได้รับผลกระทบจากปัญหาคอขวดด้านพลังงานในศูนย์ข้อมูลและปัญหาความล่าช้าในห่วงโซ่อุปทานที่ส่งผลกระทบต่อลูกค้า

กลไกเชิงกลยุทธ์และแนวโน้มเชิงลบ

แม้จะมีแรงกดดันดังกล่าว มูดี้ส์ยอมรับว่า Cogent มีสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ที่มีความสำคัญ บริษัทฯ ยังคงเป็นหนึ่งในผู้ให้บริการขนส่งข้อมูลทางอินเทอร์เน็ตรายใหญ่ที่สุดของโลก และมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์จากปริมาณการขนส่งที่เพิ่มขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความต้องการปัญญาประดิษฐ์ สภาพคล่องของบริษัทฯ ยังได้รับการสนับสนุนจากงวดเงินสดที่คาดการณ์ได้จากข้อตกลงการขนส่งกับ T-Mobile จนถึงปี 2027

แนวโน้มเชิงลบบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่ Cogent อาจถูกบังคับให้เข้าสู่การแลกเปลี่ยนหนี้ที่มีปัญหาหรือการปรับโครงสร้างรูปแบบอื่นเพื่อแก้ไขปัญหาหนี้ที่จะครบกำหนดชำระในอนาคต มูดี้ส์ระบุว่าแม้ว่าบริษัทฯ จะกำลังมองหาแหล่งเงินทุนใหม่ แต่การปรับลดอันดับเครดิตเพิ่มเติมอาจเกิดขึ้นได้หากสภาพคล่องของบริษัทฯ ลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้ หรือหากโอกาสในการเรียกคืนหนี้จากเจ้าหนี้แย่ลง