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摩根大通警告：MicroStrategy 比特幣策略轉向，恐為加密市場帶來雙向風險
根據摩根大通（J.P. Morgan）分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 的最新報告，軟體公司 MicroStrategy 調整其比特幣交易策略，從過去的「買入並持有」轉向允許出售，此舉可能為更廣泛的加密貨幣市場帶來額外風險。
分析師指出，這項新政策為比特幣創造了「雙向流動風險」，增加了市場的不確定性。過去 MicroStrategy 一直是市場上最主要的比特幣買家之一，其策略轉變意味著它也可能成為潛在的賣方。
策略轉變的細節
MicroStrategy 本週稍早宣布了一項「數位信貸資本框架」（Digital Credit Capital Framework），並授權了一項價值 12.5 億美元的比特幣貨幣化計畫，正式標誌著其策略的轉變。該公司還授權了優先股回購和庫藏股買回，以進行資本結構優化。
該公司設定的最低美元儲備目標為足以支付 12 個月的優先股股息和利息支出。根據報告，其目前 25.5 億美元的現金儲備約可涵蓋 17 個月的相關費用。然而，摩根大通認為，需要將覆蓋範圍提高到 24 至 36 個月，才能讓投資者相信該公司在短期內無需出售比特幣。
MicroStrategy 的市場影響力
AdMicroStrategy 的一舉一動之所以備受關注，是因為其在比特幣市場中舉足輕重的地位。該公司目前持有的比特幣數量約佔總供應量的 4%。
更重要的是，根據摩根大通的估計，MicroStrategy 今年迄今購買的 137 億美元比特幣，約佔整體數位資產總流入量的 70%。這種巨大的購買力使其成為市場價格的重要支撐力量。
潛在的市場衝擊
摩根大通分析師表示，雖然對大多數公司而言，擁有出售資產以支付股息的彈性通常被視為正面，但 MicroStrategy 的情況特殊。由於其巨大的持有量，任何潛在的出售行為都會給市場帶來不確定性。
這種不確定性不僅可能影響比特幣價格，也可能影響 MicroStrategy 自身的估值，並提高其未來為購買更多比特幣而發行股權和債務的成本。事實上，在 MicroStrategy 於 6 月 1 日的文件中揭露，為支付優先股股息，曾在 5 月 26 日至 31 日期間出售了 32 枚比特幣，此後比特幣價格在 5 月底至 6 月初出現下跌。