JPMorgan: Strategi Jualan Bitcoin MicroStrategy Cipta Risiko kepada Pasaran Kripto

JPMorgan telah menyuarakan kebimbangan bahawa strategi dagangan Bitcoin baharu MicroStrategy, yang kini membenarkan syarikat itu menjual pegangannya, boleh menimbulkan risiko tambahan kepada pasaran mata wang kripto yang lebih luas. Perubahan daripada pendekatan beli-dan-pegang yang lama ini dilihat sebagai sumber ketidaktentuan yang berpotensi.

Perubahan Dasar Dagangan

Menurut penganalisis JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, peralihan strategi MicroStrategy memperkenalkan "risiko aliran dua hala" untuk Bitcoin. Awal minggu ini, syarikat itu mengumumkan Rangka Kerja Modal Kredit Digital dan membenarkan program pengewangan Bitcoin bernilai $1.25 bilion, menandakan satu anjakan daripada polisi sebelumnya yang hanya menumpukan pada pengumpulan aset.

Langkah ini bertujuan untuk mengelakkan kekangan kecairan dan membiayai obligasi seperti pembayaran dividen saham keutamaan. Sebagai bukti, MicroStrategy mendedahkan dalam pemfailan pada 1 Jun bahawa ia telah menjual 32 Bitcoin antara 26 Mei dan 31 Mei untuk membiayai pengagihan dividen.

Implikasi kepada Pasaran

Kedudukan MicroStrategy sebagai pemegang utama Bitcoin menjadikan sebarang potensi jualan sebagai satu peristiwa penting bagi pasaran. Syarikat itu mempunyai pengaruh yang besar, dengan ciri-ciri berikut:

Ad

• Ia memegang kira-kira 4% daripada jumlah bekalan Bitcoin.
• Pembeliannya sebanyak $13.7 bilion setakat tahun ini mewakili sekitar 70% daripada anggaran keseluruhan aliran masuk aset digital oleh JPMorgan.

Panigirtzoglou menyatakan bahawa walaupun fleksibiliti untuk menjual aset bagi membayar dividen adalah tindakan yang konstruktif bagi kebanyakan syarikat, saiz pegangan MicroStrategy bermakna sebarang penjualan boleh mewujudkan ketidaktentuan. Ini berpotensi menjejaskan penilaian syarikat itu sendiri dan meningkatkan kos untuk menerbitkan ekuiti dan hutang bagi pembelian Bitcoin pada masa hadapan.

Penampan Kecairan dan Keyakinan Pelabur

JPMorgan turut menyorot rizab tunai syarikat itu. Pada masa ini, rizab dolar MicroStrategy berjumlah $2.55 bilion, yang mencukupi untuk menampung kira-kira 17 bulan dividen dan perbelanjaan faedah.

Bagaimanapun, penganalisis itu berpendapat bahawa liputan yang lebih tinggi, antara 24 hingga 36 bulan, adalah perlu untuk meyakinkan pelabur bahawa MicroStrategy tidak akan perlu menjual Bitcoin dalam tempoh terdekat. Tanpa penampan yang lebih besar, pasaran mungkin akan terus berwaspada terhadap potensi tekanan jualan daripada salah satu pemegang terbesarnya.