जेपी मॉर्गन की चेतावनी: माइक्रोस्ट्रेटी की बिटकॉइन बिक्री नीति से व्यापक बाजार के लिए जोखिम

जेपी मॉर्गन ने चेतावनी दी है कि सॉफ्टवेयर कंपनी माइक्रोस्ट्रेटी की अपनी बिटकॉइन होल्डिंग्स को बेचने की नई रणनीति व्यापक क्रिप्टोकरेंसी बाजारों के लिए अतिरिक्त जोखिम पैदा कर सकती है। यह बदलाव कंपनी की लंबे समय से चली आ रही 'खरीदें और होल्ड करें' (buy-and-hold) की नीति से एक महत्वपूर्ण विचलन है।

बाजार पर प्रभाव और जोखिम

जेपी मॉर्गन के विश्लेषक निकोलास पनिगिर्त्जोग्लू के अनुसार, यह नई नीति बिटकॉइन के लिए दो-तरफा प्रवाह का जोखिम (two-way flow risk) पैदा करती है और क्रिप्टो बाजारों में अनिश्चितता बढ़ाती है। चूँकि माइक्रोस्ट्रेटी बिटकॉइन का एक प्रमुख खरीदार और धारक है, इसलिए उसकी संभावित बिक्री से बाजार में बिकवाली का दबाव बन सकता है।

विश्लेषक ने बताया कि माइक्रोस्ट्रेटी की होल्डिंग्स का आकार बहुत बड़ा है:

• कंपनी के पास कुल बिटकॉइन आपूर्ति का 4% हिस्सा है।
• इस साल अब तक कंपनी की $13.7 बिलियन की बिटकॉइन खरीदारी, जेपी मॉर्गन के अनुमानित कुल डिजिटल संपत्ति प्रवाह का लगभग 70% थी।

इस अनिश्चितता के कारण भविष्य में बिटकॉइन खरीदने के लिए इक्विटी और ऋण जारी करने की लागत बढ़ सकती है और कंपनी के मूल्यांकन पर भी असर पड़ सकता है।

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रणनीति में बदलाव क्यों?

इस सप्ताह की शुरुआत में, माइक्रोस्ट्रेटी ने एक 'डिजिटल क्रेडिट कैपिटल फ्रेमवर्क' की घोषणा की और $1.25 बिलियन के बिटकॉइन मुद्रीकरण कार्यक्रम को अधिकृत किया। इस कदम का उद्देश्य पूंजी संरचना का अनुकूलन करना, नकदी की कमी से बचना, प्रेफर्ड स्टॉक लाभांश का भुगतान करना और शेयर बायबैक करना है।

कंपनी ने अपने डॉलर भंडार के लिए न्यूनतम 12 महीने के प्रेफर्ड लाभांश और ब्याज खर्च को कवर करने का लक्ष्य रखा है। वर्तमान में, कंपनी के पास $2.55 बिलियन का डॉलर भंडार है, जो लगभग 17 महीनों के खर्चों को कवर करता है। पनिगिर्त्जोग्लू का मानना है कि निवेशकों को आश्वस्त करने के लिए 24 से 36 महीने का कवरेज अधिक उपयुक्त होगा।

हालिया बिकवाली का संदर्भ

माइक्रोस्ट्रेटी ने 1 जून की फाइलिंग में खुलासा किया कि उसने 26 मई से 31 मई के बीच प्रेफर्ड स्टॉकधारकों को लाभांश वितरण के लिए 32 बिटकॉइन बेचे थे। इस खुलासे के बाद मई के अंत और जून की शुरुआत में बिटकॉइन की कीमतों में गिरावट देखी गई। यह घटना इस बात को रेखांकित करती है कि कंपनी की छोटी बिकवाली भी बाजार की धारणा को कैसे प्रभावित कर सकती है।