Story
JPMorgan: Chính sách giao dịch Bitcoin mới của MicroStrategy tạo rủi ro cho thị trường
JPMorgan cảnh báo rằng chiến lược giao dịch Bitcoin mới của MicroStrategy, cho phép công ty bán tài sản kỹ thuật số để tránh khủng hoảng thanh khoản, đang tạo ra những rủi ro mới cho thị trường tiền mã hóa rộng lớn hơn.
Thay đổi chiến lược và rủi ro mới
Trong một báo cáo, nhà phân tích Nikolaos Panigirtzoglou của J.P. Morgan cho biết chính sách mới của MicroStrategy tạo ra "rủi ro dòng chảy hai chiều" cho Bitcoin và làm gia tăng sự bất ổn trên thị trường. Điều này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể so với chiến lược "mua và nắm giữ" trước đây của công ty.
Đầu tuần này, MicroStrategy đã công bố "Khung Vốn Tín dụng Kỹ thuật số" và một chương trình kiếm tiền từ Bitcoin trị giá 1,25 tỷ USD. Công ty cũng được ủy quyền mua lại cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông để tối ưu hóa cấu trúc vốn.
Tác động từ vị thế của MicroStrategy
MicroStrategy là một trong những nhà đầu tư tổ chức lớn nhất vào Bitcoin, nắm giữ khoảng 4% tổng nguồn cung. Theo ước tính của J.P. Morgan, các giao dịch mua Bitcoin trị giá 13,7 tỷ USD của công ty từ đầu năm đến nay chiếm khoảng 70% tổng dòng vốn chảy vào tài sản kỹ thuật số.
AdÔng Panigirtzoglou lưu ý rằng mặc dù việc có thể bán Bitcoin để trả cổ tức thường được xem là tích cực, vị thế quá lớn của MicroStrategy có nghĩa là bất kỳ động thái bán nào cũng sẽ tạo ra sự không chắc chắn. Điều này có thể ảnh hưởng đến định giá của chính công ty và làm tăng chi phí phát hành cổ phiếu và nợ để mua thêm Bitcoin trong tương lai.
Bối cảnh và yêu cầu từ nhà đầu tư
MicroStrategy đã công bố mục tiêu dự trữ tiền mặt tối thiểu tương đương 12 tháng cổ tức ưu đãi và chi phí lãi vay. Hiện tại, khoản dự trữ 2,55 tỷ USD của công ty đủ chi trả cho khoảng 17 tháng.
Tuy nhiên, nhà phân tích của JPMorgan cho rằng cần có một mức dự trữ cao hơn, từ 24 đến 36 tháng, để trấn an các nhà đầu tư rằng MicroStrategy sẽ không cần phải bán Bitcoin trong tương lai gần. Thực tế, giá Bitcoin đã giảm vào cuối tháng 5 và đầu tháng 6 sau khi MicroStrategy tiết lộ trong một hồ sơ ngày 1 tháng 6 rằng họ đã bán 32 Bitcoin để tài trợ cho việc trả cổ tức.