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摩根大通：MicroStrategy 新比特幣交易策略恐為市場帶來雙向風險
摩根大通 (J.P. Morgan) 分析師警告，商業智慧軟體公司 MicroStrategy 允許出售其龐大比特幣持倉的新策略，已從根本上改變其市場角色，並可能為更廣泛的加密貨幣市場帶來額外的風險與不確定性。
策略轉向引發市場擔憂
摩根大通分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 在週四的報告中指出，MicroStrategy 從過去純粹的「買入並持有」模式轉向，為比特幣創造了「雙向流動風險」。此舉增加了加密貨幣市場的不確定性。
報告稱，對於一家普通公司而言，擁有出售資產以支付股息的彈性通常被視為正面。然而，考量到 MicroStrategy 在市場中的巨大影響力，其潛在的賣壓反而引發了投資者的疑慮。
MicroStrategy 的新框架
MicroStrategy 本週稍早宣布了一項「數位信貸資本框架」(Digital Credit Capital Framework)，並授權一項 12.5 億美元的比特幣貨幣化計畫。此舉旨在優化資本結構，包括授權回購優先股與普通股。
Ad該公司設定了最低美元儲備目標，要求能支付 12 個月的優先股股息與利息支出。目前公司美元儲備為 25.5 億美元，約可覆蓋 17 個月的支出。但 Panigirtzoglou 認為，需要 24 至 36 個月的覆蓋水平，才能讓投資者確信該公司在短期內無需出售比特幣。
市場巨鯨的潛在影響
MicroStrategy 是比特幣市場舉足輕重的參與者。根據摩根大通的數據，該公司目前持有比特幣總供應量的 4%，且其今年迄今購買的 137 億美元比特幣，約佔該行估計的整體數位資產流量的 70%。
市場的擔憂並非空穴來風。MicroStrategy 在 6 月 1 日的文件中揭露，曾於 5 月 26 日至 31 日間出售 32 枚比特幣以支付優先股股息，而比特幣價格在 5 月底至 6 月初期間正好出現下跌。分析師指出，這種不確定性不僅可能影響 MicroStrategy 自身的估值，還可能提高其未來為購買更多比特幣而發行股權和債務的成本。