JPMorgan: Dasar Dagangan Bitcoin MicroStrategy Timbulkan Risiko kepada Pasaran Lebih Luas

JPMorgan telah menyuarakan kebimbangan mengenai dasar dagangan Bitcoin baharu MicroStrategy, dengan menyatakan bahawa kebenaran untuk menjual pegangan mata wang kripto syarikat itu boleh menimbulkan risiko tambahan kepada pasaran yang lebih luas. Perubahan daripada pendekatan beli-dan-simpan sebelum ini memperkenalkan ketidaktentuan yang ketara, menurut penganalisis bank pelaburan itu.

Perubahan Strategi MicroStrategy

Awal minggu ini, MicroStrategy mengumumkan "Rangka Kerja Modal Kredit Digital" (Digital Credit Capital Framework) dan meluluskan program penjanaan wang daripada Bitcoin bernilai $1.25 bilion. Langkah ini menandakan peralihan strategik daripada dasar lamanya yang hanya membeli dan memegang aset digital tersebut.

Syarikat itu juga menetapkan sasaran rizab dolar minimum untuk menampung dividen pilihan dan perbelanjaan faedah selama 12 bulan. Menurut pendedahan syarikat, rizab dolar semasanya sebanyak $2.55 bilion adalah mencukupi untuk menampung kira-kira 17 bulan pembayaran dividen.

Analisis dan Kesan Pasaran

Penganalisis JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, menyatakan bahawa dasar baharu ini mewujudkan "risiko aliran dua hala" untuk Bitcoin. Memandangkan kedudukan MicroStrategy sebagai pembeli dan pemegang utama, potensi penjualan menambahkan lapisan ketidakpastian kepada pasaran.

Ad

Kepentingan MicroStrategy dalam pasaran tidak boleh dipandang remeh. Syarikat itu kini memegang kira-kira 4% daripada jumlah bekalan Bitcoin. Pembeliannya sebanyak $13.7 bilion setakat tahun ini mewakili sekitar 70% daripada anggaran keseluruhan aliran aset digital oleh J.P. Morgan. Kesan dasar ini telah pun dirasai apabila harga Bitcoin menurun pada akhir Mei dan awal Jun selepas MicroStrategy mendedahkan penjualan 32 Bitcoin untuk membiayai pengagihan dividen.

Pandangan JPMorgan

Menurut Panigirtzoglou, walaupun fleksibiliti untuk menjual aset bagi membayar dividen biasanya dilihat sebagai langkah yang membina bagi kebanyakan syarikat, saiz pegangan MicroStrategy menjadikan sebarang penjualan berpotensi mengganggu pasaran. Ketidaktentuan ini boleh menjejaskan penilaian syarikat itu sendiri dan meningkatkan kos untuk menerbitkan ekuiti dan hutang bagi pembelian Bitcoin pada masa hadapan.

Untuk meyakinkan semula para pelabur, penganalisis itu mencadangkan bahawa MicroStrategy perlu mempunyai liputan rizab yang lebih tinggi, iaitu antara 24 hingga 36 bulan. Ini akan mengurangkan kebimbangan bahawa syarikat itu mungkin perlu menjual pegangan Bitcoinnya dalam masa terdekat.