माइक्रोस्ट्रैटेजी की नई बिटकॉइन नीति से व्यापक बाजार को खतरा: जेपी मॉर्गन

जेपी मॉर्गन के अनुसार, सॉफ्टवेयर कंपनी माइक्रोस्ट्रैटेजी की नई बिटकॉइन ट्रेडिंग रणनीति, जो उसे नकदी की कमी से बचने के लिए सिक्के बेचने की अनुमति देती है, व्यापक क्रिप्टोकरेंसी बाजारों के लिए अतिरिक्त जोखिम पैदा करती है। यह बदलाव कंपनी की पिछली 'खरीदो और रखो' (buy-and-hold) की नीति से एक महत्वपूर्ण विचलन है।

नीति में बदलाव और इसके प्रभाव

जेपी मॉर्गन के विश्लेषक निकोलाओस पैनिगिर्ट्ज़ोग्लू ने कहा कि यह नई नीति बिटकॉइन के लिए दो-तरफा प्रवाह का जोखिम (two-way flow risk) पैदा करती है और क्रिप्टो बाजारों में अनिश्चितता बढ़ाती है। माइक्रोस्ट्रैटेजी बिटकॉइन के सबसे बड़े कॉर्पोरेट धारकों में से एक है, जिसके पास कुल आपूर्ति का लगभग 4% है, और उसकी खरीदारी बाजार की गतिशीलता में एक प्रमुख कारक रही है।

विश्लेषक ने बताया कि पहले जहां बाजार को कंपनी से केवल खरीदारी की उम्मीद थी, वहीं अब संभावित बिक्री की अनिश्चितता जुड़ गई है। यह अनिश्चितता न केवल बिटकॉइन की कीमत को प्रभावित कर सकती है, बल्कि माइक्रोस्ट्रैटेजी के मूल्यांकन (valuation) और भविष्य में बिटकॉइन खरीदने के लिए इक्विटी और ऋण जुटाने की लागत को भी प्रभावित कर सकती है।

माइक्रोस्ट्रैटेजी की नई वित्तीय रूपरेखा

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इस सप्ताह की शुरुआत में, माइक्रोस्ट्रैटेजी ने एक 'डिजिटल क्रेडिट कैपिटल फ्रेमवर्क' की घोषणा की और $1.25 बिलियन के बिटकॉइन मुद्रीकरण कार्यक्रम को अधिकृत किया। कंपनी ने अपनी पूंजी संरचना को अनुकूलित करने के लिए पसंदीदा स्टॉक पुनर्खरीद और शेयर बायबैक को भी अधिकृत किया है।

• कंपनी ने पसंदीदा लाभांश और ब्याज व्यय के 12 महीनों के बराबर न्यूनतम डॉलर रिजर्व का लक्ष्य रखा है।
• वर्तमान में, कंपनी के पास $2.55 बिलियन का डॉलर रिजर्व है, जो लगभग 17 महीनों के खर्चों को कवर करता है।

निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है

जेपी मॉर्गन का मानना है कि निवेशकों को यह आश्वस्त करने के लिए कि माइक्रोस्ट्रैटेजी को निकट भविष्य में बिटकॉइन बेचने की आवश्यकता नहीं होगी, 24 से 36 महीने का उच्च कवरेज आवश्यक होगा। यह विश्लेषण उस घटना के बाद आया है जब माइक्रोस्ट्रैटेजी ने 1 जून की फाइलिंग में खुलासा किया था कि उसने पसंदीदा स्टॉकधारकों को लाभांश वितरण के लिए 26 मई से 31 मई के बीच 32 बिटकॉइन बेचे थे, जिसके बाद बिटकॉइन की कीमतों में गिरावट देखी गई।