Story
JPMorgan Cảnh Báo Rủi Ro Từ Chiến Lược Bitcoin Mới Của MicroStrategy
JPMorgan đã đưa ra cảnh báo rằng chiến lược giao dịch Bitcoin mới của MicroStrategy, vốn cho phép công ty bán tài sản kỹ thuật số để giải quyết các vấn đề thanh khoản, đang mang lại những rủi ro mới cho thị trường tiền mã hóa rộng lớn hơn.
Sự thay đổi trong chiến lược
Đầu tuần này, MicroStrategy đã công bố một "Khuôn khổ Vốn Tín dụng Kỹ thuật số" và ủy quyền một chương trình kiếm tiền từ Bitcoin trị giá 1,25 tỷ USD. Động thái này đánh dấu sự thay đổi đáng kể so với cách tiếp cận "mua và nắm giữ" trước đây của công ty.
Công ty cũng đã thông báo về mục tiêu dự trữ tối thiểu bằng USD để trang trải cho 12 tháng cổ tức ưu đãi và chi phí lãi vay. Mặc dù khoản dự trữ hiện tại là 2,55 tỷ USD đủ cho khoảng 17 tháng, động thái này cho thấy khả năng bán Bitcoin để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính trong tương lai.
Phân tích từ JPMorgan
Theo nhà phân tích Nikolaos Panigirtzoglou của J.P. Morgan, chính sách mới này tạo ra "rủi ro dòng tiền hai chiều" cho Bitcoin và làm gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường. Trước đây, MicroStrategy được xem là một lực lượng mua ổn định, nhưng giờ đây họ cũng có thể trở thành một nguồn áp lực bán tiềm tàng.
AdMicroStrategy là một thế lực lớn trên thị trường, với việc nắm giữ khoảng 4% tổng cung Bitcoin. Các giao dịch mua trị giá 13,7 tỷ USD của công ty từ đầu năm đến nay chiếm khoảng 70% tổng dòng vốn vào tài sản kỹ thuật số mà J.P. Morgan ước tính.
Tác động đến thị trường
Panigirtzoglou lưu ý rằng mặc dù việc bán tài sản để trả cổ tức là một hành động mang tính xây dựng đối với hầu hết các công ty, vị thế của MicroStrategy lại khác. Khả năng bán ra của một trong những người nắm giữ lớn nhất thị trường có thể ảnh hưởng tiêu cực đến định giá của chính công ty và làm tăng chi phí huy động vốn chủ sở hữu và nợ để mua thêm Bitcoin trong tương lai.
Thực tế, giá Bitcoin đã giảm vào cuối tháng 5 và đầu tháng 6 sau khi MicroStrategy tiết lộ trong một hồ sơ ngày 1 tháng 6 rằng họ đã bán 32 Bitcoin để tài trợ cho việc phân phối cổ tức. Nhà phân tích cho rằng công ty sẽ cần một mức độ bao phủ chi phí từ 24 đến 36 tháng để trấn an các nhà đầu tư rằng họ sẽ không cần phải bán Bitcoin trong tương lai gần.