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摩根大通：MicroStrategy 新比特幣策略恐為市場帶來雙向風險
摩根大通 (J.P. Morgan) 分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 在一份報告中警告，全球最大的比特幣企業持有者 MicroStrategy 調整其交易策略，此舉可能為更廣泛的加密貨幣市場帶來額外風險。
該報告指出，MicroStrategy 從過去的「買入並持有」策略轉向，允許公司出售比特幣，這為市場帶來了「雙向流動風險」，增加了加密貨幣市場的不確定性。
策略轉向：從買入到變現
本週稍早，MicroStrategy 宣布了一項「數位信貸資本框架」(Digital Credit Capital Framework)，並授權一項價值 12.5 億美元的比特幣貨幣化計畫，正式告別其過去只買不賣的單向操作模式。
公司表示，此舉是為了優化資本結構，資金可能用於支付優先股股息、回購股票等。事實上，根據一份 6 月 1 日的申報文件，該公司在 5 月 26 日至 31 日期間已出售 32 枚比特幣，以資助優先股股東的股息分配。
Ad市場影響與潛在風險
摩根大通強調，MicroStrategy 在市場中的地位舉足輕重。該公司目前持有比特幣總供應量的 4%，其年初至今 137 億美元的購買量，約佔摩根大通估計的整體數位資產流量的 70%。
分析師 Panigirtzoglou 指出，雖然出售資產以支付股息對多數公司而言是建設性的，但考量到 MicroStrategy 的巨大規模，其潛在的賣壓為市場引入了重大變數。這種不確定性不僅可能影響公司自身的估值，還可能提高其未來為購買比特幣而發行股權和債務的成本。
報告補充說，MicroStrategy 目前持有的 25.5 億美元現金儲備，約可支付 17 個月的股息和利息支出。然而，摩根大通認為，需要將覆蓋範圍提高到 24 至 36 個月，才能讓投資者相信該公司在短期內沒有出售比特幣的壓力。