माइक्रोस्ट्रेटजी की नई बिटकॉइन ट्रेडिंग नीति से व्यापक बाजारों में जोखिम बढ़ सकता है: जेपी मॉर्गन

जेपी मॉर्गन (J.P. Morgan) के अनुसार, सॉफ्टवेयर कंपनी माइक्रोस्ट्रेटजी (MicroStrategy) की नई बिटकॉइन ट्रेडिंग रणनीति व्यापक क्रिप्टोकरेंसी बाजारों के लिए अतिरिक्त जोखिम पैदा करती है। कंपनी की यह नई नीति उसे नकदी की कमी से बचने के लिए अपनी बिटकॉइन होल्डिंग्स बेचने की अनुमति देती है, जो उसकी पिछली 'खरीदो और रखो' (buy-and-hold) की रणनीति से एक बड़ा बदलाव है।

नीति में बदलाव और इसके मायने

इस सप्ताह की शुरुआत में, माइक्रोस्ट्रेटजी ने एक 'डिजिटल क्रेडिट कैपिटल फ्रेमवर्क' की घोषणा की और $1.25 बिलियन के बिटकॉइन मुद्रीकरण कार्यक्रम को अधिकृत किया। इस कदम के तहत, कंपनी ने अपनी पूंजी संरचना को अनुकूलित करने के लिए पसंदीदा स्टॉक पुनर्खरीद और शेयर बायबैक को भी मंजूरी दी।

कंपनी ने पसंदीदा डिविडेंड और ब्याज खर्चों के लिए न्यूनतम 12 महीने का डॉलर रिजर्व लक्ष्य निर्धारित किया है। जेपी मॉर्गन के अनुसार, कंपनी के पास वर्तमान में $2.55 बिलियन का डॉलर रिजर्व है, जो लगभग 17 महीनों के खर्चों को कवर करता है।

बाजार पर असर और जेपी मॉर्गन का विश्लेषण

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जेपी मॉर्गन के विश्लेषक निकोलाओस पानिगिर्ट्ज़ोग्लू (Nikolaos Panigirtzoglou) ने कहा कि यह नई नीति बिटकॉइन के लिए "दो-तरफा प्रवाह का जोखिम" (two-way flow risk) पैदा करती है और क्रिप्टोकरेंसी बाजारों में अनिश्चितता बढ़ाती है। उनके अनुसार, निवेशकों को यह आश्वस्त करने के लिए कि माइक्रोस्ट्रेटजी को निकट भविष्य में बिटकॉइन बेचने की आवश्यकता नहीं होगी, 24 से 36 महीने का उच्च कवरेज आवश्यक होगा।

माइक्रोस्ट्रेटजी बिटकॉइन का एक प्रमुख धारक है:

• कंपनी कुल बिटकॉइन आपूर्ति का 4% हिस्सा रखती है।
• इस साल अब तक कंपनी द्वारा की गई $13.7 बिलियन की बिटकॉइन खरीद, जेपी मॉर्गन के अनुमानित कुल डिजिटल संपत्ति प्रवाह का लगभग 70% है।

विश्लेषक ने कहा कि हालांकि डिविडेंड भुगतान के लिए बिटकॉइन बेचने की सुविधा को आमतौर पर सकारात्मक माना जाता है, लेकिन माइक्रोस्ट्रेटजी की विशाल होल्डिंग के कारण, संभावित बिक्री से अनिश्चितता पैदा होती है। यह अनिश्चितता कंपनी के मूल्यांकन को प्रभावित कर सकती है और भविष्य में बिटकॉइन खरीदने के लिए इक्विटी और कर्ज जारी करने की लागत बढ़ा सकती है। हाल ही में, 26 मई से 31 मई के बीच कंपनी द्वारा 32 बिटकॉइन बेचने की खबर के बाद बिटकॉइन की कीमतों में गिरावट देखी गई थी।