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摩根大通：MicroStrategy 的比特币交易新政为市场带来风险
根据摩根大通 (J.P. Morgan) 的一份最新报告，企业软件公司及比特币巨鲸 MicroStrategy 调整其比特币交易策略，可能为更广泛的加密货币市场带来新的风险。
摩根大通：新策略引入“双向流动风险”
摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 在周四的报告中指出，MicroStrategy 允许出售比特币以避免流动性紧缩的新政策，为比特币带来了“双向流动风险”，并增加了加密货币市场的不确定性。
该分析师表示，虽然对于大多数公司而言，为支付股息而出售资产的灵活性通常被视为积极因素，但考虑到 MicroStrategy 作为比特币主要买家和持有者的巨大体量，其潜在的抛售行为会引入不确定性。这不仅可能影响公司自身的估值，还可能提高其未来为购买更多比特币而进行股权和债务融资的成本。
从“买入并持有”到授权出售
本周早些时候，MicroStrategy 宣布了一项新的“数字信贷资本框架”，标志着其从之前坚定的“买入并持有”策略的转变。该框架的关键内容包括：
Ad- 授权一项 12.5 亿美元的比特币货币化计划。
- 授权进行优先股回购和股票回购，以优化资本结构。
该公司还宣布了最低美元储备目标，要求持有足够支付 12 个月优先股股息和利息费用的现金。根据报告，其目前 25.5 亿美元的美元储备可覆盖约 17 个月的支出。
市场影响与背景
MicroStrategy 在比特币市场中扮演着举足轻重的角色。该公司目前持有比特币总供应量的 4%，其今年迄今 137 亿美元的比特币购买量约占摩根大通估计的数字资产总流入量的 70%。
Panigirtzoglou 认为，为了让投资者确信 MicroStrategy 在短期内无需出售比特币，公司需要将储备覆盖范围提高到 24 至 36 个月。市场对潜在抛售的担忧并非空穴来风。根据 MicroStrategy 在 6 月 1 日提交的文件，该公司在 5 月 26 日至 31 日期间出售了 32 枚比特币，以资助向优先股股东派发股息，而比特币价格在 5 月末至 6 月初期间出现下跌。