美銀：美光股價回檔反是「絕佳買點」，看好AI需求支撐

美國銀行（Bank of America）在一份最新報告中重申對記憶體晶片大廠美光科技（Micron Technology）的「買入」評級，並指出近期的股價回檔是一個「絕佳的買入機會」，而非市場擔憂的理由。

基本面穩健，市場反應過度

美銀分析師 Vivek Arya 指出，記憶體價格和利潤率最終會隨著新產能的增加而趨於正常化，尤其是在 2027 年中至 2028 年期間。然而，他認為目前股價的重新定價，反映的是投資人「提前為最終的景氣下行佈局，而非回應基本面」，而美光的基本面在他看來仍在持續改善。

報告認為，市場的擔憂為時過早。即使在熊市情境下，即 DRAM 和 NAND 價格出現歷史性的大幅下滑，美光的每股盈餘（EPS）預計仍將遠高於先前在 2018 年的週期高點，顯示其獲利能力已有結構性提升。

AI 需求與長期合約提供支撐

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美國銀行看多美光的理由，主要建立在強勁的 AI 相關業務上。分析師認為，目前的股價尚未完全反映美光在高頻寬記憶體（HBM）和 AI 業務中的價值。

支持其論點的幾個關鍵因素包括：

• 長期合約（LTA）：預計將覆蓋 50% 至 70% 的產能，有助於降低未來價格的波動性，即便無法完全避免景氣下行。
• 需求訊號強勁：GPU 租賃費率仍接近歷史高點，且沒有任何超大規模資料中心業者表示記憶體供應限制了 AI 的部署，這意味著半導體與記憶體的定價能力依然穩固。
• 競爭格局：報告評估，中國的長鑫存儲（CXMT）主要專注於商用 DRAM，在 AI 應用所需的高頻寬記憶體領域尚不構成威脅。