Story
Bank of America: Đợt điều chỉnh của cổ phiếu Micron là 'cơ hội mua vào được củng cố'
Bank of America (BofA) đã tái khẳng định khuyến nghị Mua và mục tiêu giá 1.550 USD đối với cổ phiếu của nhà sản xuất chip nhớ Micron Technology. Theo một ghi chú gửi nhà đầu tư, ngân hàng này cho rằng đợt điều chỉnh giá gần đây của cổ phiếu là một "cơ hội mua vào được củng cố" chứ không phải là lý do để lo ngại.
Luận điểm đầu tư
Nhà phân tích Vivek Arya của BofA thừa nhận rằng giá và biên lợi nhuận của chip nhớ "chắc chắn sẽ bình thường hóa vào một thời điểm nào đó", đặc biệt khi công suất sản xuất mới được đưa vào hoạt động từ giữa năm 2027 đến 2028.
Tuy nhiên, ông cho rằng đợt sụt giảm giá cổ phiếu gần đây phản ánh việc các nhà đầu tư đang định vị trước cho một chu kỳ suy thoái tiềm tàng trong tương lai, "thay vì phản ứng với các yếu tố cơ bản", mà theo BofA vẫn đang được cải thiện.
Tiềm năng lợi nhuận là yếu tố then chốt
Trọng tâm trong phân tích của BofA là tiềm năng lợi nhuận của Micron. Ngân hàng này dự phóng EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) cho năm tài chính 2028 của công ty vào khoảng 150 USD.
AdBofA nhấn mạnh rằng ngay cả trong kịch bản bi quan nhất, khi giá chip DRAM và NAND giảm tương đương với các chu kỳ suy thoái lịch sử, EPS vẫn có thể duy trì gần mức 100 USD. Con số này "cao hơn nhiều so với mức đỉnh của chu kỳ trước đó là khoảng 12 USD vào năm 2018".
Ngân hàng này cho biết thêm, mức định giá hiện tại của cổ phiếu, với hệ số P/E khoảng 8 đến 9 lần, đã phản ánh kịch bản bi quan này và gần như không tính đến giá trị từ các mảng kinh doanh bộ nhớ băng thông cao (HBM) và Trí tuệ nhân tạo (AI) của Micron.
Các yếu tố hỗ trợ khác
BofA cũng chỉ ra một số yếu tố tích cực khác củng cố cho quan điểm của mình:
- Các thỏa thuận dài hạn: Dự kiến sẽ bao phủ từ 50% đến 70% công suất, giúp giảm bớt sự biến động về giá cả ngay cả khi không thể ngăn chặn hoàn toàn một chu kỳ đi xuống.
- Bối cảnh cạnh tranh: Đối thủ CXMT của Trung Quốc vẫn "không phải là mối đe dọa trong lĩnh vực AI" vì chủ yếu phục vụ thị trường DRAM thông thường thay vì HBM.
- Sức mạnh định giá: Giá cho thuê GPU vẫn ở gần mức cao nhất mọi thời đại và không có nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn nào cho thấy bộ nhớ đang là yếu tố hạn chế việc triển khai AI, điều này cho thấy sức mạnh định giá của ngành bán dẫn và chip nhớ vẫn được duy trì.