BofA "마이크론, 최근 주가 하락은 매수 기회...목표가 1,550달러 유지"

뱅크오브아메리카(BofA)는 최근 보고서를 통해 메모리 반도체 기업 마이크론 테크놀로지(MU)에 대한 '매수' 투자의견과 목표주가 1,550달러를 재확인했다. BofA는 최근의 주가 하락이 우려할 만한 펀더멘털의 변화가 아닌, 투자자들에게 '강화된 매수 기회'를 제공한다고 분석했다.

## BofA "펀더멘털 아닌 심리적 요인...매수 기회"

BofA의 비벡 아리아 애널리스트는 메모리 가격과 마진이 2027년 중반부터 2028년 사이 신규 생산 능력(CAPA)이 추가되면서 언젠가 정상화될 것이라는 점은 인정했다. 그러나 그는 최근의 주가 조정은 개선되고 있는 펀더멘털에 대한 반응이라기보다는, 향후 경기 하강에 대비해 투자자들이 미리 포지셔닝하는 과정에서 비롯된 것이라고 진단했다.

즉, 현재 시장의 움직임은 실제 업황 악화가 아닌 심리적 요인에 더 크게 좌우되고 있으며, 이는 오히려 저가 매수의 기회가 될 수 있다는 분석이다.

## 견고한 이익 체력과 저평가된 AI 가치

BofA는 마이크론의 강력한 이익 창출 능력을 투자의견 유지의 핵심 근거로 꼽았다. BofA는 마이크론의 2028 회계연도 주당순이익(EPS)을 약 150달러로 전망했다.

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• 최악의 시나리오: 과거 하강 국면과 유사하게 D램 및 낸드 가격이 하락하는 최악의 경우에도 EPS는 약 100달러 수준을 유지할 것으로 예상했다.
• 과거 사이클과 비교: 이는 직전 호황기였던 2018년의 최고 EPS(약 12달러)를 훨씬 상회하는 수치다.

BofA는 현재 주가가 이러한 최악의 시나리오를 주가수익비율(PER) 8~9배 수준으로 할인하여 반영하고 있으며, 마이크론의 고대역폭 메모리(HBM) 및 인공지능(AI) 사업 가치는 거의 부여하지 않고 있다고 지적했다.

## 시장 환경 분석 및 전망

BofA는 마이크론이 장기공급계약(LTA) 비중을 전체 생산 능력의 50~70%까지 확대할 것으로 예상하며, 이는 향후 업황 둔화를 완전히 막을 수는 없더라도 가격 변동성을 줄이는 데 기여할 것이라고 분석했다. 또한 중국의 CXMT는 주로 범용 D램에 집중하고 있어 HBM과 같은 AI 메모리 시장에서는 위협이 되지 않는다고 평가했다.

더불어 GPU 임대료가 사상 최고치에 근접해 있고, 주요 하이퍼스케일러(대규모 데이터센터 운영사)들이 AI 구축에 있어 메모리가 제약 요인이라고 언급하지 않는 점을 근거로 들었다. 이는 반도체 및 메모리 시장의 가격 결정력이 당분간 지속될 것임을 시사한다고 BofA는 덧붙였다.