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摩根大通：MicroStrategy 新比特幣策略恐為市場帶來不確定性
根據摩根大通（J.P. Morgan）的最新分析，商業智慧軟體公司 MicroStrategy 調整其比特幣交易策略，授權出售部分持幣以應對流動性需求，此舉恐為整體加密貨幣市場帶來新的風險與不確定性。
策略轉向引發市場擔憂
摩根大通分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 在一份報告中指出，MicroStrategy 放棄了先前純粹的「買入並持有」策略，這項轉變為比特幣帶來了「雙向流動風險」。
本週稍早，MicroStrategy 宣布了一項「數位信貸資本框架」（Digital Credit Capital Framework），並授權了一項高達 12.5 億美元的比特幣貨幣化計畫。此舉允許公司出售比特幣，以避免潛在的流動性緊縮，並用於優化資本結構，例如回購優先股與庫藏股。
MicroStrategy 的市場影響力
MicroStrategy 的策略之所以備受關注，源於其在比特幣市場中的巨大影響力。該公司是全球持有最多比特幣的上市公司之一。
根據摩根大通的數據：
Ad- MicroStrategy 的持倉量約佔比特幣總供應量的 4%。
- 該公司今年迄今已購買了價值 137 億美元的比特幣，佔摩根大通估計的整體數位資產流入量的 70% 左右。
由於其龐大的持有和購買規模，市場先前將該公司視為穩定的買方。如今，出售比特幣的可能性為市場增添了新的變數。
財務框架與潛在影響
儘管 MicroStrategy 表示，其目前的美元儲備（25.5 億美元）足以支付約 17 個月的優先股股息和利息支出，高於其設定的 12 個月最低目標，但 Panigirtzoglou 認為，需要 24 至 36 個月的覆蓋範圍才能完全消除投資者對其短期內可能需要出售比特幣的疑慮。
市場對此策略轉變的敏感度已有前例可循。MicroStrategy 在 6 月 1 日的文件中揭露，曾於 5 月 26 日至 31 日間出售了 32 枚比特幣以支付優先股股息，而比特幣價格在 5 月底至 6 月初期間出現下跌。
分析師總結道，雖然出售資產以支付股息對多數公司而言是建設性的，但考量到 MicroStrategy 的市場地位，潛在的賣壓將引入不確定性，這不僅可能影響公司自身的估值，也可能提高其未來為購買更多比特幣而發行股權和債務的成本。