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JP모건 "마이크로스트래티지 비트코인 매도 가능성, 암호화폐 시장 리스크 증대"
JP모건은 기업용 소프트웨어 업체이자 비트코인 최대 보유 기업인 마이크로스트래티지가 최근 비트코인 매도 가능성을 열어둔 새로운 거래 정책을 발표한 것이 암호화폐 시장 전반에 추가적인 리스크를 초래할 수 있다고 경고했다.
'양방향 흐름' 리스크 부상
JP모건의 니콜라오스 파니기르초글루 애널리스트는 마이크로스트래티지가 유동성 위기를 피하기 위해 비트코인을 매도할 수 있도록 허용한 새 정책이 비트코인에 대한 '양방향 흐름 리스크(two-way flow risk)'를 만들어냈다고 지적했다. 이는 기존의 일방적인 매수 주체였던 마이크로스트래티지가 잠재적 매도자로 전환될 수 있음을 의미하며, 암호화폐 시장의 불확실성을 높이는 요인으로 작용한다.
파니기르초글루는 투자자들이 마이크로스트래티지의 단기 매도 가능성에 대한 우려를 덜기 위해서는 현재 보유한 달러 준비금이 최소 24개월에서 36개월치의 비용을 감당할 수 있는 수준이 되어야 할 것이라고 덧붙였다.
정책 변경의 배경
마이크로스트래티지는 최근 '디지털 신용 자본 프레임워크'를 발표하며 기존의 '매수 후 보유' 전략에서 전환을 공식화했다. 주요 내용은 다음과 같다.
Ad- 12억 5천만 달러 규모의 비트코인 현금화 프로그램을 승인했다.
- 우선주 배당금과 이자 비용의 최소 12개월치를 달러 준비금 목표로 설정했다.
- 현재 회사의 달러 준비금은 25억 5천만 달러로, 약 17개월치 비용을 충당할 수 있는 수준이다.
시장에 미치는 영향
마이크로스트래티지는 전체 비트코인 공급량의 4%를 보유하고 있으며, JP모건 추산에 따르면 올해 현재까지 전체 디지털 자산 시장 순유입액의 약 70%($137억)를 차지할 정도로 막대한 영향력을 가진 주체다. 이러한 거대 보유자의 매도 가능성은 시장에 상당한 압력으로 작용할 수 있다.
실제로 마이크로스트래티지가 지난 6월 1일 공시를 통해 5월 26일에서 31일 사이 우선주 배당금 지급을 위해 32 BTC를 매도했다고 밝힌 이후 비트코인 가격은 하락세를 보였다. JP모건은 잠재적 매도에 대한 불확실성이 마이크로스트래티지 기업 가치에 부정적 영향을 미치고, 향후 비트코인 추가 매입을 위한 자본 조달 비용을 높일 수 있다고 분석했다.