Story
JPMorgan: Chính sách giao dịch Bitcoin mới của MicroStrategy tạo rủi ro cho thị trường
JPMorgan cảnh báo rằng chiến lược giao dịch Bitcoin mới của MicroStrategy, cho phép công ty bán tài sản kỹ thuật số để tránh khủng hoảng thanh khoản, đang tạo ra những rủi ro mới cho thị trường tiền mã hóa nói chung.
Thay đổi trong chiến lược của MicroStrategy
Đầu tuần này, MicroStrategy đã công bố một "Khuôn khổ Vốn Tín dụng Kỹ thuật số" và một chương trình kiếm tiền từ Bitcoin trị giá 1,25 tỷ USD. Động thái này đánh dấu sự thay đổi đáng kể so với phương pháp "mua và nắm giữ" trước đây của công ty.
Công ty cũng ủy quyền mua lại cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu quỹ để tối ưu hóa cấu trúc vốn. Đáng chú ý, MicroStrategy đã tiết lộ trong một hồ sơ vào ngày 1 tháng 6 rằng họ đã bán 32 Bitcoin từ ngày 26 đến 31 tháng 5 để tài trợ cho việc trả cổ tức cho các cổ đông ưu đãi, một hành động trùng hợp với sự sụt giảm giá Bitcoin vào cuối tháng 5 và đầu tháng 6.
Phân tích từ JPMorgan
Nhà phân tích Nikolaos Panigirtzoglou của J.P. Morgan cho rằng chính sách mới này tạo ra "rủi ro dòng tiền hai chiều" cho Bitcoin và làm tăng sự không chắc chắn trên thị trường. Do vị thế là một trong những người mua và nắm giữ Bitcoin lớn nhất, bất kỳ động thái bán nào từ MicroStrategy đều có thể gây ảnh hưởng đáng kể.
AdTheo ước tính của J.P. Morgan, các giao dịch mua Bitcoin trị giá 13,7 tỷ USD từ đầu năm đến nay của MicroStrategy chiếm khoảng 70% tổng dòng vốn vào tài sản kỹ thuật số. Hiện tại, công ty đang nắm giữ 4% tổng nguồn cung Bitcoin.
Tác động đến thị trường và nhà đầu tư
Nhà phân tích lưu ý rằng mặc dù việc bán tài sản để trả cổ tức thường được xem là tích cực đối với hầu hết các công ty, vị thế đặc biệt của MicroStrategy có nghĩa là việc bán tiềm năng sẽ tạo ra sự không chắc chắn. Điều này có thể ảnh hưởng đến định giá của công ty và làm tăng chi phí phát hành cổ phiếu và nợ trong tương lai để mua thêm Bitcoin.
MicroStrategy đã đặt mục tiêu dự trữ tiền mặt tối thiểu tương đương 12 tháng trả cổ tức ưu đãi và chi phí lãi vay. Khoản dự trữ hiện tại là 2,55 tỷ USD, đủ chi trả cho khoảng 17 tháng. Tuy nhiên, ông Panigirtzoglou cho rằng mức độ bao phủ từ 24 đến 36 tháng sẽ cần thiết để trấn an các nhà đầu tư rằng MicroStrategy sẽ không cần phải bán Bitcoin trong tương lai gần.