摩根大通：殖利率走高反映經濟增強，年底前仍看好全球股市

摩根大通 (JPMorgan) 在週二發布的報告中重申其對全球股市的樂觀立場，認為即使債券殖利率不斷攀升，也不會阻礙股市的多頭走勢。該行策略師指出，殖利率上揚的主因是經濟活動動能增強，而非失控的通膨預期。

根據該報告，以美元計算，全球股市今年以來已上漲 15%。摩根大通策略師 Mislav Matejka 預期，企業獲利將持續表現強勁，並指出所有地區的每股盈餘 (EPS) 修正值均已轉為正數。

經濟基本面為主要驅動力

摩根大通認為，殖利率上升是經濟基本面好轉的健康信號，而非市場的威脅。此觀點的支撐來自於採購經理人指數 (PMI) 的反彈，例如歐元區的 PMI 已連續三個月上升。

Matejka 在報告中寫道：「我們不預期上升的債券殖利率會對股市構成無法克服的障礙，因為大部分的漲幅應該是反映了更強勁的經濟活動動能。」他補充說，鑑於薪資增長溫和及勞動市場好壞參半，通膨預期脫錨的風險不高，這意味著央行的緊縮力道可能小於市場目前所預期的程度。

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市場展望與類股輪動

展望未來，摩根大通預期市場將出現輪動，科技股和人工智慧 (AI) 概念股不太可能像上半年那樣主導市場報酬。該行看好市場漲勢將進一步擴大，並由週期性類股領漲。

該銀行的其他市場觀點包括：

• 美元與黃金：預期美元將見頂，而黃金在經歷 20% 至 25% 的回檔後可望反彈。美元走弱通常有利於美國以外的國際股市。
• 類股偏好：在科技領域，投資優先順序為半導體優於超大型雲端運算公司 (hyperscalers)，而後者又優於高風險的 AI 概念股。