JPMorgan: Kenaikan Imbal Hasil Obligasi Tidak Akan Menggagalkan Reli Pasar Saham

JPMorgan tetap optimistis terhadap prospek saham global hingga akhir tahun, menyatakan bahwa kenaikan imbal hasil obligasi seharusnya tidak menjadi rintangan berarti bagi pasar. Menurut catatan riset bank investasi tersebut, pergerakan naik pada imbal hasil sebagian besar didorong oleh momentum aktivitas ekonomi yang lebih kuat.

Momentum Ekonomi Jadi Penopang Utama

Analis JPMorgan, Mislav Matejka, menyoroti bahwa saham global telah naik 15% sepanjang tahun ini dalam denominasi dolar. Pihaknya memperkirakan kinerja laba yang kuat akan terus berlanjut, didukung oleh revisi laba per saham (EPS) yang telah berubah menjadi positif di semua kawasan.

Faktor pendukung lainnya adalah pemulihan dalam indeks manajer pembelian (PMI), terutama di kawasan Eropa yang telah mencatat kenaikan selama tiga bulan berturut-turut. "Kami tidak memperkirakan kenaikan imbal hasil obligasi akan menjadi rintangan yang tidak dapat diatasi untuk saham, karena sebagian besar kenaikan tersebut seharusnya mencerminkan momentum aktivitas yang lebih kuat," tulis Matejka.

Prospek Inflasi dan Kebijakan Bank Sentral

JPMorgan berpendapat bahwa premi berjangka (*term premia*) sebagian besar telah kembali normal dan ekspektasi inflasi tidak akan lepas kendali (*de-anchored*). Hal ini didasari oleh pertumbuhan upah yang lunak dan kondisi pasar tenaga kerja yang beragam.

Ad

Dengan kondisi tersebut, bank sentral kemungkinan akan melakukan pengetatan kebijakan moneter yang lebih sedikit dari yang saat ini diperkirakan oleh pasar. Prospek ini dapat memberikan ruang lebih lanjut bagi aset-aset berisiko seperti saham untuk melanjutkan kenaikannya.

Pergeseran Fokus Investasi

JPMorgan juga memproyeksikan beberapa pergeseran di pasar keuangan, termasuk:

• Pelemahan Dolar AS: Bank ini mengantisipasi dolar akan mencapai puncaknya, yang secara historis menguntungkan saham-saham internasional.
• Pemulihan Emas: Harga emas diperkirakan akan pulih setelah mengalami koreksi.
• Rotasi Sektor: Dominasi saham teknologi dan kecerdasan buatan (AI) seperti pada tahun 2025 dinilai tidak akan terulang pada paruh kedua tahun ini. JPMorgan lebih memilih reli yang lebih meluas (*broadening*).

Bank tersebut merekomendasikan saham-saham siklikal untuk memimpin pasar. Dalam sektor teknologi, urutan preferensinya adalah semikonduktor di atas *hyperscalers* dan saham-saham AI yang berisiko.