Story
JPMorgan: Lợi suất trái phiếu tăng sẽ không cản đà tăng của thị trường cổ phiếu
JPMorgan vẫn duy trì quan điểm tích cực về thị trường cổ phiếu toàn cầu cho đến cuối năm, lập luận rằng việc lợi suất trái phiếu gia tăng sẽ không phải là một trở ngại đáng kể vì phần lớn diễn biến này phản ánh hoạt động kinh tế đang mạnh lên.
Động lực kinh tế là yếu tố chính
Trong một báo cáo công bố hôm thứ Ba, chiến lược gia Mislav Matejka của JPMorgan nhận định rằng các nhà đầu tư không nên quá lo ngại về việc lợi suất trái phiếu tăng. Ông viết: "Chúng tôi không cho rằng lợi suất trái phiếu tăng sẽ tạo ra một rào cản không thể vượt qua đối với cổ phiếu, vì phần lớn sự gia tăng này phản ánh đà hoạt động kinh tế mạnh mẽ hơn."
Quan điểm này được củng cố bởi các dữ liệu kinh tế tích cực. Cổ phiếu toàn cầu đã tăng 15% tính theo đồng USD từ đầu năm đến nay. JPMorgan kỳ vọng các doanh nghiệp sẽ tiếp tục công bố lợi nhuận khả quan, lưu ý rằng các điều chỉnh dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đã chuyển sang tích cực trên tất cả các khu vực. Điều này được hỗ trợ bởi sự phục hồi của các chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI), đặc biệt là tại khu vực đồng Euro, nơi chỉ số PMI đã tăng ba tháng liên tiếp.
Kỳ vọng về chính sách tiền tệ và lạm phát
JPMorgan cũng cho rằng kỳ vọng lạm phát sẽ không bị "mất neo" do tăng trưởng tiền lương còn yếu và thị trường lao động có những tín hiệu trái chiều. Theo ngân hàng, phần bù kỳ hạn (term premia) trên thị trường trái phiếu phần lớn đã được bình thường hóa.
Do đó, các ngân hàng trung ương có thể sẽ thực hiện ít đợt thắt chặt chính sách tiền tệ hơn so với những gì thị trường đang dự báo. Điều này có thể tạo ra một môi trường thuận lợi hơn cho các tài sản rủi ro như cổ phiếu.
AdTriển vọng thị trường và sự dịch chuyển danh mục
展望未来，摩根大通预计，与 2025 年不同，科技和人工智能在下半年不太可能主导回报，并倾向于持续扩大。 它的优先顺序是半导体优于超大规模企业优于有风险的人工智能公司，同时它预计周期性股票将领先。
JPMorgan dự báo đồng USD sẽ đạt đỉnh và vàng sẽ phục hồi sau đợt sụt giảm gần đây. Ngân hàng lưu ý rằng một đồng USD yếu hơn thường hỗ trợ các thị trường chứng khoán quốc tế, vốn đang có hiệu suất vượt trội so với Mỹ trong năm thứ hai liên tiếp.
Ngoài ra, ngân hàng cho rằng nhóm cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ khó có thể dẫn dắt thị trường trong nửa cuối năm như đã làm trong giai đoạn trước. Thay vào đó, JPMorgan kỳ vọng đà tăng sẽ lan tỏa rộng hơn trên thị trường và ưu tiên các nhóm cổ phiếu có tính chu kỳ. Đối với lĩnh vực công nghệ, thứ tự ưu tiên của họ là:
- Cổ phiếu ngành bán dẫn
- Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô (hyperscalers)
- Các cổ phiếu AI có độ rủi ro cao