Story
摩根大通下修 Nike 評級至「減碼」，預測未來數年盈餘將遠遜市場預期
Text size
Background
摩根大通 (JPMorgan) 將運動用品巨擘 Nike (NKE) 的股票評級從「中立」(Neutral) 下調至「減碼」(Underweight)，理由是其轉型決策所帶來的財務衝擊，持續時間將遠超市場預期，恐將持續對公司獲利造成壓力直至 2028 財年。
轉型陣痛期延長，獲利預測遭下修
根據摩根大通分析師 Matthew Boss 發布的報告，近期與管理層的溝通及實地調查顯示，Nike 為實現「立即致勝」(Win Now) 目標所做的決策，其負面影響將延續至 2027 財年下半年甚至 2028 財年，直接衝擊公司的損益表現。
報告中特別點出兩項關鍵行動，將對 Nike 的營收構成顯著挑戰。
大中華區與北美市場面臨雙重逆風
摩根大通指出，Nike 在兩大主要市場的策略調整將帶來嚴峻考驗：
- 大中華區：自 2027 年 1 月起重置線上市場的計畫，預計將產生每年超過 10 億美元的營收逆風，約佔該地區營收的 20%。摩根大通稱此為一項「未經緩解」的衝擊。
- 北美市場：美國市場一連串的門市關閉潮，將使營收逆風持續到 2028 財年上半年。
Ad每股盈餘預測遠低於市場共識
基於上述挑戰，摩根大通認為華爾街對 Nike 2027 財年下半年的成長預期模型有誤。該行因此大幅下修其獲利預測：
- 2027 財年每股盈餘 (EPS)：下修至 $1.55 美元，比市場共識低約 10%。
- 2028 財年每股盈餘 (EPS)：下修至 $1.72 美元，比市場共識低約 20%。
摩根大通將 2028 財年定義為 Nike 的「穩定年」，而非市場普遍預期的「成長年」。同時，該行將 Nike 的 2027 年 12 月目標價從 47 美元下調至 40 美元。
報告也對整體產業前景提出質疑，指出全球運動服飾與鞋類市場「日益顯現為一個成熟的類別」，其中北美市場的成長預測已被下修至 3%。市場預期 Nike 將在 11 月的投資者日上，提出一項旨在 2030 財年前實現雙位數營業利潤率的三年計畫。