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JPモルガン、ナイキを「アンダーウェイト」に格下げ 収益見通しの悪化を警告
JPモルガンは火曜日に発表したレポートで、米スポーツ用品大手ナイキ（NKE）の投資判断を「中立」から「アンダーウェイト」に引き下げた。同社が進める事業再建策に伴う財務的な悪影響が、市場の予想をはるかに超えて長期化し、2028年度まで収益を圧迫し続けるとの見方を示している。
格下げの背景
JPモルガンのアナリスト、マシュー・ボス氏は、ナイキ経営陣との対話や実地調査の結果、同社が2026年末までに行う「Win Now」戦略に関連する決定が、2027年度下期から2028年度にかけての損益に悪影響を及ぼし続けると分析している。
特に以下の2点が大きな懸念材料として挙げられている。
- 中華圏市場: 2027年1月に開始予定のオンラインマーケットプレイスの再編により、年間10億ドル以上（同地域の売上の約20%に相当）の「緩和策のない」売上高の逆風が生じると予測。
- 北米市場: 米国内での店舗閉鎖の動きが、2028年度上半期まで収益の足かせになると指摘。
収益見通しと市場コンセンサスとの乖離
Adこれらの要因から、JPモルガンは市場コンセンサスがナイキの将来の収益性を「誤ってモデル化している」と警告。特に市場が加速を期待する2027年度下期について、厳しい見通しを示した。
同行はナイキの1株当たり利益（EPS）予想を大幅に引き下げ、2027年度はコンセンサスを約10%下回る1.55ドル、2028年度はコンセンサスを約20%下回る1.72ドルとした。2028年度は成長の年ではなく「安定化」の年になると位置づけている。
目標株価と市場環境
JPモルガンは、2027年12月時点の目標株価を従来の47ドルから40ドルに引き下げた。これは、同行が算出した2028年暦年のEPS予想の約21倍に基づいている。
さらにレポートでは、世界のスポーツアパレル・フットウェア市場が「成熟しつつあるカテゴリー」の様相を呈しており、北米市場の成長率も3%に鈍化していると指摘。市場全体の成長鈍化もナイキにとって逆風となるとの見解を示した。なお、ナイキは11月に開催予定の投資家向け説明会で、2030年度までに2桁台の営業利益率を目指す3カ年計画を発表するとみられている。