JPMorgan หั่นน้ำหนักลงทุน Nike สู่ 'Underweight' คาดกำไรซบเซายาวถึงปี 2028

JPMorgan ได้ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของหุ้น Nike (NKE) ลงสู่ระดับ 'Underweight' จากเดิมที่ระดับ 'Neutral' พร้อมเตือนว่าผลกระทบทางการเงินจากการตัดสินใจปรับโครงสร้างธุรกิจของบริษัทจะยืดเยื้อยาวนานกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อผลกำไรไปจนถึงปีงบประมาณ 2028

ผลกระทบระยะยาวจากการปรับโครงสร้าง

ในบทวิเคราะห์ล่าสุดโดยนักวิเคราะห์ Matthew Boss ระบุว่า การตัดสินใจภายใต้กลยุทธ์ "Win Now" ของ Nike จะส่งผลกระทบต่องบกำไรขาดทุนของบริษัทไปจนถึงครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2027 และต่อเนื่องไปถึงปี 2028 โดยมีปัจจัยสำคัญสองประการที่น่ากังวล

• ตลาดจีน: การปรับเปลี่ยนช่องทางตลาดออนไลน์ในจีนครั้งใหญ่ซึ่งจะเริ่มในเดือนมกราคม 2027 คาดว่าจะสร้างแรงกดดันต่อรายได้ (revenue headwind) คิดเป็นมูลค่ามากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี หรือประมาณ 20% ของรายได้ในภูมิภาคดังกล่าว
• อเมริกาเหนือ: การทยอยปิดสาขาจำนวนมากในสหรัฐฯ จะยังคงเป็นปัจจัยลบที่ส่งผลกระทบต่อเนื่องไปจนถึงครึ่งแรกของปีงบประมาณ 2028

คาดการณ์กำไรต่ำกว่าที่ตลาดประเมิน

จากปัจจัยดังกล่าว JPMorgan เชื่อว่าตลาดโดยรวม (the Street) ยังประเมินผลการดำเนินงานของ Nike ในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2027 ผิดพลาด โดยคาดว่าจะมีการเติบโตที่เร่งตัวขึ้น ซึ่งสวนทางกับมุมมองของธนาคาร

Ad

ทางบริษัทได้ปรับลดประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ในปีงบประมาณ 2027 ลงเหลือ 1.55 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ (consensus) อยู่ประมาณ 10% และปรับลดคาดการณ์ EPS ปีงบประมาณ 2028 ลงเหลือ 1.72 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ถึง 20% JPMorgan มองว่าปีงบประมาณ 2028 จะเป็นปีแห่ง "การสร้างเสถียรภาพ" (stabilization) มากกว่าที่จะเป็นปีแห่งการเติบโต

พร้อมกันนี้ JPMorgan ได้ปรับลดราคาเป้าหมาย ณ เดือนธันวาคม 2027 ลงเหลือ 40 ดอลลาร์ จากเดิม 47 ดอลลาร์ โดยอิงจากการประเมินมูลค่าที่ประมาณ 21 เท่าของกำไรต่อหุ้นคาดการณ์ในปีปฏิทิน 2028

มุมมองต่อภาพรวมอุตสาหกรรม

นอกจากนี้ JPMorgan ยังตั้งข้อสังเกตถึงภาพรวมของอุตสาหกรรม โดยชี้ว่าตลาดเสื้อผ้าและรองเท้ากีฬาทั่วโลกกำลัง "ส่งสัญญาณการเป็นตลาดที่อิ่มตัวมากขึ้น" (increasingly screening as a maturing category) โดยคาดการณ์การเติบโตในอเมริกาเหนือจะลดลงเหลือเพียง 3%

อย่างไรก็ตาม ธนาคารคาดว่า Nike จะเปิดเผยแผนธุรกิจระยะ 3 ปีในงานวันนักลงทุน (investor day) ที่จะจัดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน โดยตั้งเป้าหมายสร้างอัตรากำไรจากการดำเนินงาน (operating margins) ให้กลับมาเป็นตัวเลขสองหลักภายในปีงบประมาณ 2030