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摩根大通逆勢降評 Nike 至「減碼」，警告重組陣痛將持續至 2028 年
摩根大通 (JPMorgan) 發布報告，將運動用品巨頭 Nike (NKE) 的股票評級從「中立」下調至「減碼」(Underweight)，並將目標價從 47 美元大幅調降至 40 美元。該行分析師認為，Nike 的轉型重組過程將對公司盈利能力構成長期壓力，影響恐將持續至 2028 財年。
摩根大通的悲觀前景
摩根大通的降評報告是基於對 Nike 未來數年盈利能力的審慎評估。該行預測，Nike 的重組決策並非短期解決方案，其負面影響將會延續。
該報告提出的關鍵數據點包括：
- 2027 財年每股盈餘 (EPS) 預估：$1.55 美元，比市場共識低約 10%。
- 2028 財年每股盈餘 (EPS) 預估：$1.72 美元，較市場共識低近 20%。
- 中國線上業務重置：自 2027 年 1 月起，終止與中國主要合作夥伴滔搏 (Topsports) 的線上合作，預計將造成超過 10 億美元的年營收逆風，約佔該地區營收的 20%。
- 北美門市關閉：相關的負面影響預計將持續到 2028 財年上半年。
與市場共識形成鮮明對比
Ad摩根大通的悲觀立場在華爾街顯得格外突出。根據數據，目前追蹤 Nike 的分析師中，有 12 位給予「買入」評級，25 位給予「持有」評級，而只有 2 位給予「賣出」評級，摩根大通便是其中之一。
相較於摩根大通的 40 美元目標價，其他主要投行的目標價普遍高出許多，例如加拿大皇家銀行 (RBC) 的目標價為 90 美元，而摩根士丹利 (Morgan Stanley) 則為 72 美元。這顯示市場主流觀點仍預期 Nike 能夠成功復甦，而摩根大通對此抱持懷疑態度。
利空與利多因素角力
支持摩根大通悲觀論點的證據並非空穴來風。摩根士丹利同日發布的實習生調查顯示，Nike 在運動鞋領域的品牌偏好度連續第五年下滑，創下該調查歷史新低。與此同時，競爭對手 On Holding (ONON) 的市佔率則出現了最大的年增長。
然而，市場多頭認為，Nike 執行長 Elliott Hill 推動的「立即致勝 (Win Now)」和「運動攻勢 (Sport Offense)」重組計畫，仍是可信的多年期復甦策略。此外，公司擁有連續 23 年的股利發放紀錄。投資人正密切關注預計於 11 月舉行的投資者日，屆時公司若能提出可信的三年計畫，目標在 2030 財年實現雙位數的營業利潤率，或將成為股價重新評級的催化劑。