摩根大通：Olema Oncology 股價反應過度，後續臨床數據為關鍵

摩根大通 (JPMorgan) 在一份報告中指出，中小型生技公司 Olema Oncology 在近期市場波動後，呈現出一個具吸引力的投資機會。分析師認為，市場對於一項同業臨床試驗的負面消息反應過度，導致該公司股價出現不合理的下跌。

市場對利空消息反應過度

Olema Oncology 的股價在阿斯特捷利康 (AstraZeneca) 宣布其 SERENA-4 研究未能達到統計顯著性後，大幅下跌約 25%。該研究評估 camizestrant 用於治療 ER陽性、HER2陰性晚期乳癌的第一線治療效果。

然而，摩根大通認為這是一次「嚴重的過度反應」。該行指出，即使在 SERENA-4 的消息公布前，市場也並未將 Olema 的候選藥物 palazestrant 在第一線治療的潛力計入股價。分析師相信，僅憑該藥物在後線治療（refractory setting）的潛力，Olema 的股價就已被低估。

關鍵催化劑：OPERA-01 試驗

市場的下一個焦點將是 Olema 的 OPERA-01 臨床試驗，預計將於 2027 年第一季公布數據。這項關鍵的第三期試驗，旨在評估 palazestrant 作為單藥療法，用於治療二線及三線 ER陽性、HER2陰性轉移性乳癌患者的效果。

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根據先前的一/二期臨床試驗數據，palazestrant 在 ESR1 突變型患者中展現了 7.3 個月的無惡化存活期 (PFS)，在野生型患者中則為 5.5 個月。相較之下，目前標準的內分泌療法在這些患者群體中的 PFS 預期僅約 2 到 3 個月。

潛在估值與展望

摩根大通預估，如果 OPERA-01 試驗在兩個患者群體中均取得成功，Olema 的股價有潛力達到每股 20 多美元或更高。相對地，若試驗失敗，下行風險可能在每股個位數中段。基於此分析，該行維持將 Olema 列於其「分析師焦點名單」(Analyst Focus List) 中。

近期其他動態方面，Olema 公布的第二季每股虧損為 0.61 美元，不如分析師預期。在公司宣布完成 OPERA-01 試驗的患者招募後，Stifel 和 H.C. Wainwright 雖下調了其目標價，但仍維持「買入」評級。