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JPモルガン、オレマ・オンコロジー株の急落を「過剰反応」と分析
JPモルガンは、中小型バイオテクノロジーセクターにおいて、オレマ・オンコロジー（Olema Oncology）に投資妙味があると指摘した。競合の臨床試験結果を受けて同社株価は急落したが、JPモルガンはこれを市場の過剰反応と見ており、魅力的な投資プロファイルを持つ企業として注目している。
株価急落の背景とJPモルガンの見解
オレマの株価は、アストラゼネカが実施した乳がん治療薬の臨床試験「SERENA-4」が統計的有意性を達成できなかったとの発表後、約25%下落した。この試験は、ER陽性HER2陰性の進行乳がん患者を対象としていた。
JPモルガンは、この市場の反応を「重大な過剰反応」と評価している。同行の分析によると、SERENA-4試験が対象としていた初回治療（first-line）におけるオレマの開発薬「palazestrant」の価値は、元々株価に織り込まれていなかった。そのため、同社の株価は治療抵抗性の患者への使用可能性だけで見ても過小評価されている状態だったと指摘している。
次の焦点は「OPERA-01」試験
今後の注目点は、オレマが実施する第3相臨床試験「OPERA-01」の結果だ。この試験は、2次・3次治療におけるpalazestrant単剤療法の有効性を評価するもので、データは2027年第1四半期に発表される見込みである。
過去の第1/2相試験では、palazestrantは有望な結果を示している。
Ad- ESR1変異陽性患者における無増悪生存期間（PFS）：7.3ヶ月
- ESR1野生型患者における無増悪生存期間（PFS）：5.5ヶ月
標準治療におけるPFSが2〜3ヶ月程度であることから、palazestrantの優位性が期待される。
今後の株価シナリオ
JPモルガンは、OPERA-01試験が成功した場合、オレマの株価は1株あたり20ドル台半ば以上に達する可能性があると試算している。一方で、失敗した場合の下値リスクは1桁台半ばと見ている。同行は、同社を「アナリスト・フォーカス・リスト」に引き続き掲載している。
なお、オレマは最近、第2四半期決算でアナリスト予想を下回る1株当たり0.61ドルの損失を報告。また、OPERA-01試験の被験者登録完了を発表した後、StifelとH.C. Wainwrightは目標株価を引き下げたが、いずれも「買い」の評価は維持している。