摩根大通上調ING與荷蘭銀行目標價，看好利率與手續費前景

摩根大通（J.P. Morgan）週五發布報告，上調了對荷蘭兩大銀行ING Groep與ABN Amro Bank NV的目標價和盈利預測。該行分析師指出，歐洲央行（ECB）利率預期路徑走高，加上強勁的手續費收入增長動能，是此次調整的主要原因。

利率預期與獲利預測上修

摩根大通更新了對歐洲央行利率的假設，目前預計2026、2027和2028年的平均利率分別為 2.25%、2.4% 和 2.25%。此預測模型納入了2026年9月升息25個基點，以及2027年第三季降息25個基點的可能性。

基於新的利率假設，該行全面上調了兩家銀行的每股盈餘（EPS）預估。此舉反映出分析師預期，在即將到來的第二季財報發布前，銀行業的淨利息收入（NII）和手續費收入將有更佳表現。

ING Groep：維持「增持」評級

摩根大通將ING的評級維持在「增持」（Overweight），並將其2027年12月的目標價從28.90歐元上調至 31.30歐元。同時，該行將ING在2026、2027和2028年的EPS預估分別上調了4%、5%和2%。

該券商的預測數據多項高於市場共識與公司財測：

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• 2026年商業淨利息收入：預估為 168.5億歐元，高於公司指導的165億至167億歐元。
• 2026年手續費及佣金收入：預估年增10%至 50.5億歐元。
• 2026年總收入：預估為 245億歐元，高於公司約240億歐元的目標。

摩根大通認為，市場仍低估了ING中期淨利息收入的增長潛力，且未完全體認到其零售存款業務的黏著度所帶來的順風。

ABN Amro：目標價上調，評級「中性」

對於ABN Amro，摩根大通將其評級維持在「中性」（Neutral），但目標價從34.60歐元顯著上調至 39.40歐元。該行將ABN Amro在2026、2027和2028年的EPS預估分別上調了3%、8%和5%。

摩根大通預計，ABN Amro在2026年的商業淨利息收入（不含NIBC）將年增約6.7%至 66.5億歐元，高於公司基於1月底遠期利率曲線所提出的64億歐元指導目標。此外，該行預估其第二季稅前利潤為 9.69億歐元，比彭博社的市場共識高出7%。