開普勒盛富：Iren 估值具吸引力，評級上調至「買入」

券商開普勒盛富 (Kepler Cheuvreux) 將義大利公用事業公司 Iren 的股票評級從「持有」上調至「買入」，理由是近期的股價疲軟使其估值更具吸引力。該券商同時將 Iren 的 12 個月目標價從 2.90 歐元上調至 3 歐元。

評級上調理由

開普勒盛富在報告中指出，Iren 目前的交易價格處於偏低的估值倍數，並提供約 6% 的優渥股息殖利率，對投資人而言相當有吸引力。此外，該公司在受監管業務和商業業務之間實現了良好的多元化經營。

該券商認為，儘管 Iren 即將於 7 月 30 日公布的第二季財報可能表現平平，但數據應足以支撐其全年度的財務指引和券商自身的預測。

財報預期與全年展望

開普勒盛富預計 Iren 第二季的稅前息前折舊攤銷前利潤 (EBITDA) 約為 3.02 億歐元，較去年同期下滑約 2%。下滑主因是水力發電量和已避險的價格均下降，以及儘管客戶消耗量增加，能源供應業務的獲利能力仍溫和下滑。

Ad

展望全年，該券商預期 Iren 管理層將確認其 2026 年的財測目標，包括：

• EBITDA 年增 4%
• 淨利潤增長 3% 至 3.1 億歐元
• 淨負債與 EBITDA 比率穩定在 3.1 倍

報告分析，由於下半年的比較基期較為有利，且上半年有非常態性的維護活動，預計 2026 年的增長動能將主要集中在下半年。

券商財務模型

根據開普勒盛富的預測模型，Iren 在 2026 財年的調整後 EBITDA 將達到 14.1 億歐元，調整後淨利潤為 3.03 億歐元。預計到 2027 年，這兩個數字將分別增長至 14.5 億歐元和 3.1 億歐元。