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儘管IREN獲得了多項大型人工智慧資料中心合同，但其股價仍暴跌逾40%。
IREN Ltd.（納斯達克股票代碼：IREN）的股價在過去一個月暴跌超過40%，跌至52週低點，與其不斷攀升的財務壓力形成鮮明對比。這家前比特幣礦商積極轉型至人工智慧資料中心基礎設施，雖然贏得了重要合同，但也使公司背負了巨額債務，並製定了龐大的資本支出計劃。
雄心勃勃的人工智慧轉型
IREN迅速調整了其商業模式，停用加密貨幣挖礦硬件，轉而安裝高性能NVIDIA GPU集群，用於人工智慧雲端服務。這項策略轉型在第四財季取得了關鍵性進展，人工智慧雲端業務收入達到7050萬美元，佔總收入的51.4%，首次正式超越了其傳統的挖礦業務。
公司透過贏得知名客戶驗證了其新策略的有效性。 IREN宣布與微軟達成一項價值約97億美元的長期協議，該協議將持續到2031年；此外，該公司還與人工智慧公司Anthropic簽署了一份新的多年期雲端合約。據公司管理層稱，這些舉措提升了其合約年度經常性收入（ARR），預計到2026年底將超過40億美元。
財務逆風加劇
儘管合約進展順利，但此次產業轉型帶來的財務成本正日益顯現。 IREN最新季度財報顯示，其營收為1.372億美元，比分析師預期低12.7%，原因是採礦硬體的下線速度超過了人工智慧伺服器的安裝速度。該公司報告淨虧損高達6.84億美元，主要原因是報廢設備的非現金資產減損高達5.525億美元。
Ad更重要的是，該公司的資產負債表正面臨壓力。 IREN的未償債務總額攀升至78.4億美元，管理層預計2027財年的資本支出將達到前所未有的250億至300億美元。同時，Gartner近期發布的一份研究報告警告稱，由於成本飆升，到2030年，超過80%的獨立人工智慧雲端服務供應商可能停止作為獨立實體運作。
投資人對IREN前景的看法分歧
市場對IREN的前景看法嚴重分歧。華爾街分析師維持平均目標價為77.81美元，這意味著超過200%的上漲空間，但量化模型則顯示出更為謹慎的觀點。根據InvestingPro綜合六個財務模型的分析，IREN的內在公允價值估計為每股25.00美元，這意味著較其近期約24.80美元的交易價格上漲空間有限。
對投資人而言，這種情況呈現出典型的風險報酬情境。 IREN已獲得頂級客戶和關鍵電力基礎設施，從而擁有競爭優勢。然而，其巨額債務、嚴重負自由現金流和巨額資本需求造成了巨大的執行風險，一旦工程進度延誤或市場狀況惡化，便幾乎沒有犯錯的餘地。