Saham IREN Anjlok Lebih dari 40% Meskipun Berhasil Mendapatkan Kontrak Pusat Data AI Utama

Saham IREN Ltd. (NASDAQ: IREN) telah anjlok lebih dari 40% selama sebulan terakhir ke titik terendah 52 minggu, menciptakan kontras yang mencolok antara kemajuan operasional perusahaan dan tekanan keuangan yang meningkat. Pergeseran agresif mantan penambang Bitcoin ini ke infrastruktur pusat data AI telah mengamankan kontrak-kontrak besar tetapi juga membebani perusahaan dengan utang yang signifikan dan rencana pengeluaran modal yang besar.

Pergeseran Ambisius ke AI

IREN telah dengan cepat mentransisikan model bisnisnya, menonaktifkan perangkat keras penambangan mata uang kripto untuk memasang klaster GPU NVIDIA berkinerja tinggi untuk layanan cloud AI. Pergeseran strategis ini mencapai tonggak penting pada kuartal keempat fiskal, dengan pendapatan AI Cloud mencapai $70,5 juta dan menyumbang 51,4% dari total pendapatan, secara resmi melampaui operasi penambangan lamanya untuk pertama kalinya.

Perusahaan telah memvalidasi strategi barunya dengan mengamankan pelanggan-pelanggan ternama. IREN melaporkan kesepakatan jangka panjang dengan Microsoft yang diperkirakan senilai $9,7 miliar hingga tahun 2031 dan kontrak cloud multi-tahun baru dengan perusahaan AI Anthropic. Hal ini telah meningkatkan pendapatan berulang tahunan (ARR) yang dikontrak, yang diperkirakan akan melampaui $4 miliar pada akhir tahun kalender 2026, menurut manajemen perusahaan.

Hambatan Keuangan yang Meningkat

Terlepas dari momentum kontrak, biaya finansial dari perombakan industri ini mulai terlihat. Dalam hasil kuartalan terbarunya, pendapatan IREN sebesar $137,2 juta turun 12,7% dari ekspektasi analis, karena perangkat keras penambangan dinonaktifkan lebih cepat daripada server AI yang dapat dipasang. Perusahaan melaporkan kerugian bersih yang besar sebesar $684 juta, sebagian besar disebabkan oleh $552,5 juta penurunan nilai aset non-tunai pada peralatan yang sudah tidak digunakan.

Ad

Lebih signifikan lagi, neraca perusahaan sedang mengalami tekanan. Total utang IREN yang beredar meningkat menjadi $7,84 miliar, dan manajemen telah memberikan panduan untuk pengeluaran modal yang belum pernah terjadi sebelumnya sebesar $25 miliar hingga $30 miliar untuk tahun fiskal 2027. Pengeluaran besar ini terjadi setelah laporan riset Gartner baru-baru ini memperingatkan bahwa lebih dari 80% penyedia cloud AI independen dapat berhenti beroperasi sebagai entitas mandiri pada tahun 2030 karena biaya yang melonjak.

Pandangan yang Terbagi untuk Investor

Pasar sangat terpecah mengenai prospek IREN. Sementara analis Wall Street mempertahankan target harga rata-rata $77,81, yang menyiratkan potensi kenaikan lebih dari 200%, model kuantitatif menunjukkan pandangan yang lebih hati-hati. Menurut analisis InvestingPro, yang menggabungkan enam model keuangan, nilai wajar intrinsik IREN diperkirakan sebesar $25,00 per saham, menunjukkan potensi kenaikan minimal dari harga perdagangan terbarunya sekitar $24,80.

Bagi investor, situasi ini menghadirkan skenario risiko-imbalan klasik. IREN telah mengamankan pelanggan kelas atas dan infrastruktur tenaga listrik yang penting, memberikannya keunggulan kompetitif. Namun, beban utang yang besar, arus kas bebas yang sangat negatif, dan kebutuhan modal yang sangat besar menciptakan risiko pelaksanaan yang signifikan, sehingga menyisakan sedikit ruang untuk kesalahan jika jadwal proyek meleset atau kondisi pasar memburuk.