Cổ phiếu IREN giảm mạnh hơn 40% bất chấp việc giành được các hợp đồng lớn về trung tâm dữ liệu AI.

Cổ phiếu của IREN Ltd. (NASDAQ: IREN) đã giảm hơn 40% trong tháng qua xuống mức thấp nhất trong 52 tuần, tạo ra sự tương phản rõ rệt giữa tiến độ hoạt động của công ty và áp lực tài chính ngày càng gia tăng. Việc chuyển hướng mạnh mẽ sang cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu AI của công ty (trước đây là công ty khai thác Bitcoin) đã giúp họ giành được các hợp đồng lớn nhưng cũng khiến công ty gánh chịu khoản nợ đáng kể và kế hoạch chi tiêu vốn khổng lồ.

Bước ngoặt đầy tham vọng hướng tới AI

IREN đã nhanh chóng chuyển đổi mô hình kinh doanh, ngừng hoạt động phần cứng khai thác tiền điện tử để lắp đặt các cụm GPU NVIDIA hiệu năng cao cho dịch vụ đám mây AI. Sự chuyển đổi chiến lược này đã đạt được một cột mốc quan trọng trong quý tài chính thứ tư, với doanh thu từ AI Cloud đạt 70,5 triệu đô la và chiếm 51,4% tổng doanh thu, chính thức vượt qua hoạt động khai thác truyền thống lần đầu tiên.

Công ty đã chứng minh tính hiệu quả của chiến lược mới bằng cách thu hút được các khách hàng lớn. IREN báo cáo một thỏa thuận dài hạn với Microsoft ước tính trị giá 9,7 tỷ đô la đến năm 2031 và một hợp đồng điện toán đám mây nhiều năm mới với công ty trí tuệ nhân tạo Anthropic. Điều này đã thúc đẩy doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) theo hợp đồng của công ty, dự kiến sẽ vượt quá 4 tỷ đô la vào cuối năm 2026, theo ban quản lý công ty.

Những khó khăn tài chính ngày càng gia tăng

Mặc dù có đà tăng trưởng hợp đồng, chi phí tài chính của cuộc đại tu công nghiệp này đang dần trở nên rõ ràng. Trong kết quả quý gần nhất, doanh thu của IREN đạt 137,2 triệu đô la, thấp hơn 12,7% so với kỳ vọng của các nhà phân tích, do phần cứng khai thác bị ngừng hoạt động nhanh hơn tốc độ cài đặt máy chủ AI. Công ty báo cáo khoản lỗ ròng lớn 684 triệu đô la, chủ yếu do 552,5 triệu đô la tổn thất tài sản phi tiền mặt đối với thiết bị đã ngừng hoạt động.

Ad

Quan trọng hơn, bảng cân đối kế toán của công ty đang chịu áp lực. Tổng nợ chưa thanh toán của IREN đã tăng lên 7,84 tỷ đô la, và ban quản lý đã dự báo chi tiêu vốn chưa từng có từ 25 tỷ đến 30 tỷ đô la cho năm tài chính 2027. Khoản chi tiêu lớn này diễn ra trong bối cảnh báo cáo nghiên cứu gần đây của Gartner cảnh báo rằng hơn 80% nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây AI độc lập có thể ngừng hoạt động như các thực thể độc lập vào năm 2030 do chi phí tăng cao.

Triển vọng trái chiều cho nhà đầu tư

Thị trường đang chia rẽ mạnh mẽ về triển vọng của IREN. Trong khi các nhà phân tích Phố Wall duy trì mục tiêu giá trung bình là 77,81 đô la, ngụ ý tiềm năng tăng trưởng hơn 200%, các mô hình định lượng lại cho thấy quan điểm thận trọng hơn. Theo phân tích của InvestingPro, tổng hợp sáu mô hình tài chính, giá trị hợp lý nội tại của IREN được ước tính ở mức 25,00 đô la mỗi cổ phiếu, cho thấy tiềm năng tăng trưởng tối thiểu so với giá giao dịch gần đây khoảng 24,80 đô la.

Đối với các nhà đầu tư, tình hình này thể hiện một kịch bản rủi ro-lợi nhuận kinh điển. IREN đã đảm bảo được các khách hàng hàng đầu và cơ sở hạ tầng điện quan trọng, mang lại cho công ty lợi thế cạnh tranh. Tuy nhiên, gánh nặng nợ lớn, dòng tiền tự do âm sâu và nhu cầu vốn khổng lồ tạo ra rủi ro thực thi đáng kể, khiến cho việc sửa chữa sai sót trở nên khó khăn nếu tiến độ dự án bị chậm trễ hoặc điều kiện thị trường xấu đi.