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尽管IREN获得了多项大型人工智能数据中心合同，但其股价仍暴跌逾40%。
IREN Ltd.（纳斯达克股票代码：IREN）的股价在过去一个月暴跌超过40%，跌至52周低点，与其不断攀升的财务压力形成鲜明对比。这家前比特币矿商积极转型至人工智能数据中心基础设施，虽然赢得了重要合同，但也使公司背负了巨额债务，并制定了庞大的资本支出计划。
雄心勃勃的人工智能转型
IREN迅速调整了其商业模式，停用加密货币挖矿硬件，转而安装高性能NVIDIA GPU集群，用于人工智能云服务。这一战略转型在第四财季取得了关键性进展，人工智能云业务收入达到7050万美元，占总收入的51.4%，首次正式超越了其传统的挖矿业务。
公司通过赢得知名客户验证了其新战略的有效性。 IREN宣布与微软达成一项价值约97亿美元的长期协议，该协议将持续到2031年；此外，该公司还与人工智能公司Anthropic签署了一份新的多年期云合同。据公司管理层称，这些举措提升了其合同年度经常性收入（ARR），预计到2026年底将超过40亿美元。
财务逆风加剧
尽管合同进展顺利，但此次行业转型带来的财务成本正日益显现。IREN最新季度财报显示，其营收为1.372亿美元，比分析师预期低12.7%，原因是采矿硬件的下线速度超过了人工智能服务器的安装速度。该公司报告净亏损高达6.84亿美元，主要原因是报废设备的非现金资产减值高达5.525亿美元。
Ad更重要的是，该公司的资产负债表正面临压力。 IREN的未偿债务总额攀升至78.4亿美元，管理层预计2027财年的资本支出将达到前所未有的250亿至300亿美元。与此同时，Gartner近期发布的一份研究报告警告称，由于成本飙升，到2030年，超过80%的独立人工智能云服务提供商可能停止作为独立实体运营。
投资者对IREN前景的看法分歧
市场对IREN的前景看法严重分歧。华尔街分析师维持平均目标价为77.81美元，这意味着超过200%的上涨空间，但量化模型则显示出更为谨慎的观点。根据InvestingPro综合六个财务模型的分析，IREN的内在公允价值估计为每股25.00美元，这意味着较其近期约24.80美元的交易价格上涨空间有限。
对于投资者而言，这种情况呈现出典型的风险回报情景。 IREN已获得顶级客户和关键电力基础设施，从而拥有竞争优势。然而，其巨额债务、严重负自由现金流和巨额资本需求造成了巨大的执行风险，一旦项目进度延误或市场状况恶化，便几乎没有犯错的余地。