Saham IREN Menjunam Lebih 40% Walaupun Memperoleh Kontrak Pusat Data AI Utama

Saham IREN Ltd. (NASDAQ: IREN) telah menjunam lebih daripada 40% sepanjang bulan lalu ke paras terendah dalam 52 minggu, mewujudkan perbezaan yang ketara antara kemajuan operasi syarikat dan tekanan kewangannya yang semakin meningkat. Pergerakan agresif bekas pelombong Bitcoin itu kepada infrastruktur pusat data AI telah memperoleh kontrak utama tetapi juga telah membebani syarikat dengan hutang yang besar dan pelan perbelanjaan modal yang besar.

Pergerakan Bercita-cita Tinggi kepada AI

IREN telah mengubah model perniagaannya dengan pantas, menghentikan perkakasan perlombongan mata wang kripto untuk memasang kluster GPU NVIDIA berprestasi tinggi untuk perkhidmatan awan AI. Peralihan strategik ini mencapai peristiwa penting dalam suku keempat fiskal, dengan pendapatan Awan AI mencecah $70.5 juta dan menyumbang 51.4% daripada jumlah pendapatan, secara rasmi mengatasi operasi perlombongan legasinya buat kali pertama.

Syarikat itu telah mengesahkan strategi baharunya dengan mendapatkan pelanggan berprofil tinggi. IREN melaporkan perjanjian jangka panjang dengan Microsoft yang dianggarkan bernilai $9.7 bilion sehingga 2031 dan kontrak awan berbilang tahun baharu dengan firma AI Anthropic. Ini telah meningkatkan pendapatan berulang tahunan (ARR) yang dikontrakkan, yang dijangka melebihi $4 bilion menjelang akhir kalendar 2026, menurut pengurusan syarikat.

Hadapan Kewangan yang Semakin Meningkat

Walaupun terdapat momentum kontrak, kos kewangan bagi baik pulih perindustrian ini semakin ketara. Dalam keputusan suku tahunan terkini, pendapatan IREN sebanyak $137.2 juta jatuh 12.7% lebih rendah daripada jangkaan penganalisis, memandangkan perkakasan perlombongan dihentikan lebih cepat daripada pelayan AI yang boleh dipasang. Syarikat itu melaporkan kerugian bersih yang mendadak sebanyak $684 juta, sebahagian besarnya didorong oleh $552.5 juta dalam rosot nilai aset bukan tunai pada peralatan yang telah bersara.

Ad

Lebih penting lagi, kunci kira-kira syarikat berada dalam keadaan tegang. Jumlah hutang tertunggak IREN meningkat kepada $7.84 bilion, dan pihak pengurusan telah mengarahkan perbelanjaan modal $25 bilion hingga $30 bilion yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk tahun fiskal 2027. Perbelanjaan yang besar ini berlaku ketika laporan penyelidikan Gartner baru-baru ini memberi amaran bahawa lebih 80% penyedia awan AI bebas boleh berhenti beroperasi sebagai entiti kendiri menjelang 2030 disebabkan oleh kos yang melambung tinggi.

Tinjauan Berbelah Bagi untuk Pelabur

Pasaran berbelah bahagi secara mendadak mengenai prospek IREN. Walaupun penganalisis Wall Street mengekalkan sasaran harga purata $77.81, menunjukkan peningkatan lebih 200%, model kuantitatif mencadangkan pandangan yang lebih berhati-hati. Menurut analisis InvestingPro, yang mengagregatkan enam model kewangan, nilai saksama intrinsik IREN dianggarkan pada $25.00 sesaham, menunjukkan peningkatan minimum daripada harga dagangan baru-baru ini sekitar $24.80.

Bagi pelabur, situasi ini membentangkan senario risiko-ganjaran klasik. IREN telah memperoleh pelanggan peringkat tertinggi dan infrastruktur kuasa kritikal, memberikannya kelebihan daya saing. Walau bagaimanapun, beban hutangnya yang besar, aliran tunai bebas yang sangat negatif dan keperluan modal yang besar mewujudkan risiko pelaksanaan yang ketara, meninggalkan sedikit ruang untuk ralat jika garis masa projek tergelincir atau keadaan pasaran merosot.