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慧與科技股價飆漲後 Evercore ISI 以「前景更艱鉅」為由下調評級
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投資銀行 Evercore ISI 週一將慧與科技 (Hewlett Packard Enterprise, HPE) 的股票評級從「優於大盤」(Outperform) 下調至「中立」(In Line)，主要原因為該股股價近期大幅飆升。不過，該行維持其 65 美元的目標價不變。
## 估值已反映利多
Evercore ISI 的分析師在報告中指出，此次評級調整反映了 HPE 股價的近期強勁表現。根據報告，截至 9 月 11 日，HPE 股價收於 62.08 美元，今年以來已飆漲 158.5%，遠遠超過標準普爾 500 指數同期的 11.9% 漲幅。
分析師認為，以 2027 財年預估盈餘計算，HPE 目前的本益比約為 13 倍，高於其五年平均的 8 倍。基於此，該行表示「我們認為目前股價估值已屬合理」。他們肯定了管理層的穩健執行力，特別是在整合瞻博網路 (Juniper Networks) 的第一年所展現的成效。
## 短期催化劑不足與網路業務挑戰
儘管肯定了公司的基本面，但 Evercore ISI 認為，短期內較缺乏能推動估值進一步擴張的催化劑。該行特別指出，公司盈利能力的提升將取決於網路業務供應鏈的改善情況。
Ad網路業務佔 HPE 部門營業利潤的一半以上。雖然該業務在 7 月當季的訂單增長了 36%，但預估營收僅增長 10%，表現落後於思科 (Cisco) 和 Arista 等競爭對手。這顯示供應鏈瓶頸可能限制了營收的增長潛力。
## 未來觀察重點
Evercore ISI 表示，在轉為更樂觀的看法之前，將密切關注三大潛在催化劑：
- 瞻博網路的整合進度及網路業務的利潤率表現。
- 產品組合與利潤品質的改善情況。
- Helios 專案所帶來的長期效益，但該行預計這將是 2027 財年末期至 2028 年才會發酵的利多。
總結來說，Evercore ISI 認為 HPE 的前景面臨「更艱鉅的局面」，風險回報已趨於平衡，因此決定「退居觀望」。